金融資產(chǎn)證券化之法制化研究——以特殊目的機(jī)構(gòu)為中心.pdf

1、論文指導(dǎo)小組成員陳乃蔚教授季立剛教授徐新林副教授摘要資產(chǎn)證券化作為一種融資方式，能夠提高整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的運(yùn)行效率，它在西方發(fā)達(dá)國(guó)家已有成熟的實(shí)踐，在亞洲許多國(guó)家和地區(qū)也得到了迅速發(fā)展。就先進(jìn)國(guó)家之金融市場(chǎng)而言，金融資產(chǎn)證券化商品已屬成熟之金融產(chǎn)品，其商品設(shè)計(jì)非僅呈現(xiàn)多樣化，且能隨金融環(huán)境之變遷而推陳出新。SPV(SpecialPurposeVehicle，特殊目的機(jī)構(gòu))是一個(gè)專門為實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化而設(shè)立的特設(shè)目的機(jī)構(gòu)，具有專設(shè)性的特征，也是

2、資產(chǎn)證券化創(chuàng)新特征的重要體現(xiàn)。在對(duì)SPV的認(rèn)識(shí)與運(yùn)用中，需要首先解決一系列重大法律問(wèn)題，包括SPV法律組織形式的選擇，基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移中法律適用規(guī)則的確定，資產(chǎn)支持證券的發(fā)行、交易與現(xiàn)行證券市場(chǎng)的協(xié)調(diào)等。臺(tái)灣地區(qū)《金融資產(chǎn)證券化條例》于二00二年實(shí)行，系近年來(lái)臺(tái)灣地區(qū)從事金融改革，致力與國(guó)際金融市場(chǎng)接軌而制定之金融專法之一，本條例提供推動(dòng)金融資產(chǎn)證券化之法律架構(gòu)，亦即包括特殊目的信托(SPT)與特殊目的公司(SPC)兩種導(dǎo)管。然而，近幾年中

3、國(guó)大陸經(jīng)濟(jì)學(xué)界和法學(xué)界對(duì)資產(chǎn)證券化展開了積極的探索和研究，但在真正意義上的資產(chǎn)證券化實(shí)踐才剛剛起步，資產(chǎn)證券化仍然屬于一項(xiàng)金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)。在當(dāng)今形勢(shì)下，促進(jìn)中國(guó)大陸金融市場(chǎng)的發(fā)展和資產(chǎn)證券化法律制度的完善迫在眉睫?？疾旄鲊?guó)實(shí)踐，世界范圍內(nèi)的諸多成功案例表明，通過(guò)建立特殊目的信托來(lái)設(shè)計(jì)資產(chǎn)證券化的運(yùn)作是一種切實(shí)可行的方式。根據(jù)現(xiàn)行的法制環(huán)境，以SPT作為導(dǎo)管的資產(chǎn)證券化方案在中國(guó)大陸遇到的法律障礙會(huì)相對(duì)小些。若要進(jìn)一步發(fā)展和完善中國(guó)大陸的特