我國(guó)企業(yè)經(jīng)理股票期權(quán)激勵(lì)研究.pdf

1、經(jīng)理股票期權(quán)是在所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離的情況下企業(yè)為激勵(lì)經(jīng)理人員努力工作而實(shí)施的一種內(nèi)部分配制度。20世紀(jì)90年代以后，經(jīng)理股票期權(quán)激勵(lì)盛行于美國(guó)并起到了應(yīng)有的激勵(lì)作用。對(duì)我國(guó)而言，隨著現(xiàn)代企業(yè)制度的建立和資本市場(chǎng)的迅速發(fā)展，委托代理問(wèn)題日益突出。為解決這個(gè)問(wèn)題，我國(guó)企業(yè)開(kāi)始引入經(jīng)理股票期權(quán)激勵(lì)制度。但隨著21世紀(jì)初安然、世通等公司財(cái)務(wù)丑聞的頻頻曝光，經(jīng)理股票期權(quán)激勵(lì)制度遭到了前所未有的懷疑和詰難。同時(shí)，由于我國(guó)企業(yè)實(shí)施經(jīng)理股票期權(quán)激勵(lì)受

2、到一系列的約束，目前，經(jīng)理股票期權(quán)激勵(lì)在我國(guó)還不規(guī)范，在實(shí)踐中沒(méi)有取得應(yīng)有的激勵(lì)效果。在這樣的背景下，重新審視經(jīng)理股票期權(quán)激勵(lì)制度，以及出于規(guī)范目的對(duì)我國(guó)企業(yè)實(shí)施經(jīng)理股票期權(quán)激勵(lì)進(jìn)行前瞻性研究是非常必要的。 本文對(duì)經(jīng)理股票期權(quán)激勵(lì)的基礎(chǔ)理論及其在國(guó)內(nèi)外的實(shí)施情況進(jìn)行了研究，在此基礎(chǔ)上探討了經(jīng)理股票期權(quán)激勵(lì)本土化所面臨的諸多障礙，并提出了掃除這些障礙的對(duì)策建議。研究發(fā)現(xiàn)，資本市場(chǎng)、經(jīng)理人市場(chǎng)、產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展滯緩以及法律法規(guī)方面的缺位

3、對(duì)經(jīng)理股票期權(quán)激勵(lì)在我國(guó)企業(yè)的實(shí)施構(gòu)成了宏觀層面的障礙，而公司治理結(jié)構(gòu)不完善、經(jīng)理人員業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系不合理則構(gòu)成了其微觀層面的障礙。文中認(rèn)為，我國(guó)應(yīng)采用公允價(jià)值法對(duì)經(jīng)理股票期權(quán)進(jìn)行計(jì)量；我國(guó)應(yīng)制定經(jīng)理股票期權(quán)激勵(lì)方面的專門法規(guī)，并采用穩(wěn)健的方法修改《公司法》等相關(guān)法律，以規(guī)范經(jīng)理股票期權(quán)激勵(lì)的實(shí)施。由于經(jīng)理人員業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系關(guān)系到整個(gè)經(jīng)理股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的成功與否，文中提出了一種平衡計(jì)分卡與EVA、相對(duì)EVA相結(jié)合的綜合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系，以