從社會資本視角探析實際控制人的隧道行為——基于振興生化的案例研究.pdf

1、公司治理關系企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展，關乎國家的微觀經濟活力。然而一些上市公司的實際控制人繞過監(jiān)管部門，通過隱蔽的手段攫取上市公司利益，導致上市公司出現(xiàn)財務危機，甚至淪為空殼、瀕臨破產或退市。實際控制人的隧道行為是目前公司治理領域亟待解決的問題。
　　國外學者大多從“股權控制鏈”的分析范式對實際控制人的隧道行為進行研究，然而，這種分析方法并不適用于股權較為集中的國家。我國是一個股權集中且特別重視社會關系的國家，適合從社會資本視角來探析實

2、際控制人的隧道行為。因此，本文選取振興生化上市公司進行案例研究，講述了其實際控制人史珉志在謀取私利的現(xiàn)實及理論動機的驅使下，運用各種有利的社會資本增強其在股東大會、董事會和經理層三個層面上對上市公司的實際控制度，從而增大控制權與現(xiàn)金流權的分離度，加大逐利動機，最后攫取上市公司利益的過程。
　　通過對振興生化實際控制人隧道行為的研究，本文得到如下結論:公司治理結構混亂易引發(fā)隧道行為;有利的社會資本能為實際控制人逐利帶來便利;隱形的實