創(chuàng)業(yè)板上市公司企業(yè)價值評估—基于灰色預測模型與實物期權相結合的視角.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、至今創(chuàng)業(yè)板才成立7年，但創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展速度遠高于其他市場。越來越多的投資者將注意力集中于創(chuàng)業(yè)板市場，但風險與收益是成正比關系的，在創(chuàng)業(yè)板市場如此紅火的時候，應該憂慮其中所蘊含的危機。故在此時，運用正確的價值評估方法來衡量創(chuàng)業(yè)板上市公司的企業(yè)價值是非常有意義的。
　　文章首先對創(chuàng)業(yè)板上市公司的特征進行分析，得出創(chuàng)業(yè)板上市公司具有無形資產占比大、高成長性、高收益性、高風險性等特征。根據創(chuàng)業(yè)板上市公司的特征，分析了市場法、收益法、成本法與

2、實物期權法應用的適用性，得出現有企業(yè)價值評估方法均不適合單獨用于創(chuàng)業(yè)板上市公司企業(yè)價值評估。為了構建適合創(chuàng)業(yè)板上市公司企業(yè)價值評估模型，結合學者們對于企業(yè)價值的界定，文章認為創(chuàng)業(yè)板上市公司的企業(yè)價值主要由兩部分構成，一部分為現有資產的價值，另一部分為未來投資機會價值。在一種方法并不能完整的體現出創(chuàng)業(yè)板上市公司的整體價值的情形下，選用分部計算的方法，結合自由現金流折現法與實物期權法的方法分別對創(chuàng)業(yè)板上市公司現擁有的實際資產價值與未來投資機

3、會價值進行評估。在評估模型的構建中，針對創(chuàng)業(yè)板上市公司歷史數據少的問題，將具有根據少量數據預測的特性的灰色預測模型應用于創(chuàng)業(yè)板上市公司企業(yè)價值評估中；并在波動率的計算過程中，通過預測未來股票價格的方法來計算其波動率。最后，以深圳銀之杰科技股份有限公司為例，并對其進行企業(yè)價值評估。
　　通過研究得出的結論為：針對創(chuàng)業(yè)板上市公司的特征，采用自由現金流折現與實物期權結合的方法對其價值進行評估是能反映創(chuàng)業(yè)板上市公司真實價值的。在未來現金流

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