分拆子公司掛牌新三板對合并績效的影響——基于A股主板上市公司的案例研究.pdf

1、20世紀60年代，歐洲經(jīng)濟走上了發(fā)展的黃金時期，各行各業(yè)蓬勃發(fā)展，不少企業(yè)借此機會迅速成長。為了在日益激烈的競爭中尋求更高的經(jīng)濟利益，許多歐美企業(yè)紛紛實行多元化戰(zhàn)略，走上了多元化擴張之路，企圖通過擴大經(jīng)營范圍來分散經(jīng)營風險，經(jīng)營覆蓋面廣泛的大公司、大集團由此相繼出現(xiàn)。但不少企業(yè)在實現(xiàn)經(jīng)營多元化后發(fā)現(xiàn)，由于各業(yè)務發(fā)展特點不同，經(jīng)營渠道不一致以及管理方法的差別，企業(yè)難以在眾多業(yè)務中尋求發(fā)展平衡。為了改善多元化發(fā)展帶來的弊端，企業(yè)開始考慮將經(jīng)

2、營業(yè)務進行分拆，實行專業(yè)化經(jīng)營，并將分拆出來的資產(chǎn)通過資本市場募股集資，期望實現(xiàn)母子公司1+1＞2的效應。
　　國外早就展開了對上市公司分拆的研究，而國內(nèi)由于分拆起步較晚，該領域的研究還較少，再加上將子公司分拆至主板的限制性較大，成功實例也比較少，所以國內(nèi)大多數(shù)企業(yè)會通過將子公司掛牌新三板，來實現(xiàn)業(yè)務的專業(yè)化經(jīng)營。
　　本文在前人研究的基礎上，從成長性、收益性、安全性和周轉(zhuǎn)性四個維度出發(fā)，以國內(nèi)將子公司掛牌新三板的5家A股上

3、市公司為樣本，運用財務指標方法來考察子公司掛牌新三板對合并績效的影響，希望對國內(nèi)上市公司分拆的戰(zhàn)略選擇提供參考和借鑒。
　　本文首先于前三章對上市公司分拆的相關(guān)研究背景進行闡述，梳理相關(guān)理論基礎。在總結(jié)其他學者所取得的研究成果基礎上，提出了自己擬研究的問題以及相關(guān)研究思路。
　　本文于第四章建立了自己的績效評價指標體系，從成長性、收益性、安全性和周轉(zhuǎn)性四個維度21個財務指標出發(fā)，對體系進行了相關(guān)介紹。
　　第五章基于前

4、面構(gòu)建的績效評價體系，結(jié)合選取的將子公司掛牌新三板的5家案例公司，來對分拆績效進行測量，并對分拆動機、分拆過程進行了分析。
　　本文第六章為研究結(jié)論與啟示。經(jīng)過上一章的分析，本文發(fā)現(xiàn)，將子公司掛牌新三板將對公司的成長性、收益性和安全性三個維度有明顯促進作用，但在周轉(zhuǎn)性的維度上，促進作用并不明顯。鑒于本文選取的案例具有一定的局限性，建立的指標體系也并不完善，結(jié)論可能并不具有普適性。除此之外，不同的企業(yè)將子公司掛牌新三板后績效表現(xiàn)不盡