自由現(xiàn)金流、公司治理與企業(yè)績效——基于中國主板與創(chuàng)業(yè)板市場的實證研究.pdf

1、以往有較多國內(nèi)外學(xué)者指出自由現(xiàn)金流和公司治理會影響企業(yè)績效。當(dāng)前我國上市公司普遍存在自由現(xiàn)金流量不合理的問題，而且公司治理水平也各不相同，這些差異在主板與創(chuàng)業(yè)板之間表現(xiàn)得十分明顯。正是由于主板與創(chuàng)業(yè)板上市公司之間在自由現(xiàn)金流量以及公司治理方面的差異性，本文試圖對兩個板塊上市公司進行對比研究，以了解自由現(xiàn)金流、公司治理會對企業(yè)績效產(chǎn)生怎樣的影響，這些影響又是否會因板塊而異。
　　本文選取主板和創(chuàng)業(yè)板2009至2013年上市公司的數(shù)據(jù)

2、作為研究樣本，最后得出了以下結(jié)論：主板上市公司的自由現(xiàn)金流與企業(yè)績效負相關(guān)，創(chuàng)業(yè)板上市公司的自由現(xiàn)金流與企業(yè)績效正相關(guān)；創(chuàng)業(yè)板上市公司的股權(quán)集中度與自由現(xiàn)金流之間的相關(guān)性比主板上市公司更為顯著；主板上市公司的高管持股比例與自由現(xiàn)金流之間的相關(guān)性比創(chuàng)業(yè)板上市公司更為顯著；主板上市公司的董事會持股比例對自由現(xiàn)金流的影響比創(chuàng)業(yè)板上市公司更為顯著。
　　本文研究結(jié)論表明，需要結(jié)合企業(yè)的具體實際情況，重視那些真正能對企業(yè)發(fā)揮作用的公司治理的