媒體報道公司賄賂的市場反應(yīng)與績效影響研究——基于民營上市公司的實證檢驗.pdf

1、我國民營企業(yè)作為國民經(jīng)濟的重要支柱，其公司治理水平的提高和完善不僅直接影響著上市公司整體質(zhì)量的提升，也關(guān)系著資本市場的長期穩(wěn)定健康發(fā)展。由于民營企業(yè)的公司治理水平普遍低下，再加上法律法規(guī)體系的不完善、監(jiān)管機構(gòu)低下的辦事效率等問題，使得賄賂作為不正當(dāng)競爭手段已成為許多行業(yè)和領(lǐng)域的一種潛規(guī)則，給企業(yè)、社會乃至國家?guī)韾毫拥暮蠊Ｈ欢捎谫V賂行為發(fā)生的較為隱秘，公司很少自愿披露，難以獲得公開的數(shù)據(jù)，因此媒體報道成為外界了解公司賄賂行為的主要信

2、息來源。近年來媒體報道政法機關(guān)查處的公司賄賂案件層出不窮，媒體監(jiān)督已成為當(dāng)前反腐敗形式下社會監(jiān)督的重要組成部分。媒體對公司的負面報道會引起社會各界的廣泛關(guān)注，本身對公司具有監(jiān)督治理作用，進一步放大了公司賄賂產(chǎn)生的負面效應(yīng)，進而對市場反應(yīng)和經(jīng)營績效產(chǎn)生重要影響。本文基于此展開研究，為媒體的公司治理作用提供相關(guān)證據(jù)支持的同時，以期從后果嚴重性角度消除公司賄賂行為的動機，從而推動公司的合法經(jīng)營。此外，本文還依據(jù)媒體報道公司賄賂行為的類型，分別

3、檢驗事實報道和質(zhì)疑報道產(chǎn)生的經(jīng)濟后果差異，以更好的引導(dǎo)媒體提高報道的客觀真實性，并對企業(yè)經(jīng)營管理者、外部利益相關(guān)者以及證券監(jiān)管部門的決策具有一定的參考價值。
　　本研究綜合運用規(guī)范分析與實證檢驗兩種研究方法。在規(guī)范分析方面不僅對相關(guān)概念進行了界定，總結(jié)和歸納國內(nèi)外相關(guān)文獻，而且在闡述相關(guān)理論的基礎(chǔ)上提出研究假設(shè)。在實證檢驗方面，一方面利用事件研究法考察資本市場對媒體報道公司賄賂行為的反應(yīng)，結(jié)果表明媒體報道賄賂行為的公司有負面的市場

4、反應(yīng)，而且雖然在窗口期內(nèi)質(zhì)疑樣本和屬實樣本均有負向反應(yīng)，但是只有質(zhì)疑樣本的T檢驗值是顯著的。另一方面選取2006-2015年賄賂行為被報道的民營上市公司為研究對象，建立實證模型進行回歸分析驗證媒體報道公司賄賂對經(jīng)營績效的影響?；貧w結(jié)果表明媒體報道公司賄賂后，公司的經(jīng)營績效會下降。而且通過對比質(zhì)疑樣本和屬實樣本的實證結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，只有質(zhì)疑的媒體報道公司賄賂行為會使得公司的經(jīng)營績效下降。根據(jù)研究結(jié)論提出一些合理化建議：公司應(yīng)該加強社會責(zé)任建

5、設(shè)，提升道德責(zé)任意識，遏制和遠離賄賂行為。還要正確認識媒體監(jiān)督的作用，加強與媒體的溝通和交流，并對聲譽風(fēng)險進行及時防范和應(yīng)對。作為媒體，應(yīng)該提升自身公信力，堅持報道的客觀獨立性，慎重報道，減少虛假報道，提高報道的信息含量，避免不實報道對公司造成不利影響。對政府和有關(guān)部門而言，應(yīng)該加大對賄賂行為的打擊力度，在權(quán)力公開透明化的同時加強對企業(yè)社會責(zé)任的約束和監(jiān)督，并在明確媒體監(jiān)督法律地位的基礎(chǔ)上加強對媒體的監(jiān)管和引導(dǎo)，保障媒體行業(yè)和資本市場的