產品市場競爭、高管激勵與公司現金持有.pdf

1、產品市場競爭、高管激勵與公司現金持有Productmarketcompetition，executiveincentivesandcorporatecashholdings學位申請人：孔富麗學號：213120201135學科專業(yè)：會計學研究方向：公司理財理論與實務指導教師：于曉謙副教授定稿時間：2016年4月摘要摘要公司持有大量現金與現金等價物的原因和持有現金對公司價值的影響程度如何等這些問題，已經被國外學者所關注，繼而成為了一個研究熱

2、點，并且取得了一定的研究成果。國外的經濟和制度環(huán)境與我國企業(yè)所處的經濟制度環(huán)境有很大的不同。在1992年，我國中央政府設立了證監(jiān)會監(jiān)管我國的證券市場，至今已有23年，時間較短，而美國政府于1929年經濟大危機后開始加強對證券市場的立法監(jiān)管和控制，其證券市場進入了規(guī)范發(fā)展的時期?？梢?，我國的證券市場的發(fā)展遠遠落后于美國，還不夠成熟和完善，相應地，各種制度還不夠健全。國外的實證結論直接應用到我國的上市公司中是不太具有說服力的，但不可置疑的是

3、我國可以借鑒國外的很多研究成果、理論基礎和研究方法。公司對持有多少現金的決策已經成為公司經營者所做出的經營策略中的一項非常重要的決策。究竟都有哪些因素深刻影響到公司的現金持有量的問題已經被學者們廣泛地關注。隨著不斷研究的深入，學者們發(fā)現公司的內部治理因素對公司持有現金的水平有很大的影響，也更容易受外部市場環(huán)境的影響。基于產品市場競爭的角度來研究公司的現金持有水平是新穎的，有助于我們從外部市場治理角度來分析其對公司現金持有的影響，同時這也

4、涉及到了金融市場，給我們研究公司的現金持有問題提供了多個角度，有利于我們更全面地了解影響公司現金持有水平的因素，同時也間接地有助于公司通過調節(jié)現金持有水平來制定公司的經營戰(zhàn)略和財務決策。處在激烈競爭的市場環(huán)境中的公司需要選擇持有多少現金是與公司的高管所受到的激勵的多少密切相關的。因為，高管對公司的經營發(fā)展策略的制定有著一定的話語權，也就是說，高管對公司的現金持有量起著決定性的作用。因此，本文在對產品市場競爭對企業(yè)現金持有研究分析的基礎上