政治關聯(lián)、市場競爭與環(huán)境信息披露——基于我國民營重污染上市公司的研究.pdf

1、隨著越來越多的環(huán)境事件進入到人們的視野，環(huán)境保護的理念逐步得到社會的重視，一些社會影響巨大的環(huán)境事件如2010年發(fā)生的紫金礦業(yè)泄漏事件、2012年發(fā)生的山西苯胺泄漏事件等因為在發(fā)生之時缺乏完善的信息疏通渠道，致使有關的情報沒有很好地向公眾進行傳遞，從而引致許多群體性事件，增加了社會不穩(wěn)定因素。鑒于此，本文希望通過研究企業(yè)的環(huán)境信息披露行為來探索解決日益尖銳的環(huán)境沖突的方法，并從研究結果當中提煉出具有可行性的政策建議。
　　政治關聯(lián)

2、是我國企業(yè)當中非常普遍的一個現(xiàn)象，這產生的一個主要原因就是我國的法制體系不健全，司法救濟途徑不夠暢通，從而導致企業(yè)通過建立政治關聯(lián)來獲得政府庇護，以此保證自己的私權利不受到外界尤其是政治權力的損害。出于對這背后利益的考慮，一些尚未建立政治關聯(lián)的企業(yè)往往非常熱衷于建立這樣一種聯(lián)系進行自保，而那些已經建立了政治關聯(lián)的企業(yè)則會想盡辦法來維系自己與政府之間的聯(lián)系，這就為企業(yè)進行環(huán)境信息披露提供了一個合理的解釋，而這是否意味著政治關聯(lián)可以影響環(huán)境

3、信息披露成為本文所要研究的問題之一。
　　一般而言，競爭程度的高低將會直接影響到企業(yè)的盈利水平，所以在處于高競爭水平行業(yè)時，企業(yè)是具有很高的成本收益敏感性的，當企業(yè)能夠在付出一定的對價之后獲得超過所支出的款項的收益時，企業(yè)就會充分利用這一有利行為來將自己的利益最大化，這一原則同樣適用于環(huán)境信息披露問題。對于重污染企業(yè)而言，因為這類企業(yè)在環(huán)保方面所引起的注意遠遠超過了其他的行業(yè)，在社會輿論以及監(jiān)管壓力之下，披露環(huán)境信息所投入的成本可

4、能被這一行為帶來的收益所覆蓋，這一背景使得企業(yè)以披露環(huán)境信息的方式來承擔社會責任會使企業(yè)獲得更多的收益。這一命題是否正確，本文也希望通過研究來確定。
　　針對以上問題，本文主要從政治關聯(lián)以及市場競爭的角度來探討企業(yè)對環(huán)境信息進行披露的行為。本文主要采用的研究方法是實證研究，對于環(huán)境信息披露而言，重污染企業(yè)無疑是受到社會以及政府關注最多的一類企業(yè)，所以本研究將這一類企業(yè)作為環(huán)境信息披露的樣本企業(yè)，采用上市公司中民營重污染企業(yè)的數據。

5、具體而言，本文選用2010年至2014年之間238家民營重污染企業(yè)共1190個觀察值來進行研究。
　　在結構上本文主要分為了6個部分，基本內容如下:
　　第一部分主要闡述了本文的研究背景，分析了本文的研究意義，其后本部分具體陳述了本文所采用的研究方法以及主體結構框架，并在最后列明了本研究的創(chuàng)新點。
　　第二部分主要對本文所涉及概念的經典文獻進行回顧，其中包括對政治關聯(lián)的定義、政治關聯(lián)對企業(yè)行為的影響以及政治關聯(lián)對企業(yè)價

6、值的影響;針對市場競爭，本部分列舉了與市場競爭影響企業(yè)的四種基礎理論，并梳理了有關市場競爭對企業(yè)價值影響的文獻;最后本部分梳理了對環(huán)境信息披露的理論發(fā)展脈絡，并匯總了前人所研究的影響企業(yè)環(huán)境信息披露的內外部因素。
　　第三部分本文逐個陳述了本文所采用的一些基礎理論，同時本部分還根據本文所采用的基礎理論提出了研究假設。具體而言，本文所采用的基礎理論包括尋租理論、信號傳遞理論、環(huán)境成本收益分析理論以及合法性理論;這幾個理論主要用于建立

7、政治關聯(lián)與環(huán)境信息披露之間的關系、市場競爭與環(huán)境信息披露之間的關系以及政治關聯(lián)與市場競爭對環(huán)境信息披露的復合關系，從這些理論當中，本研究建立了以下三個假設用以證實本文的推論:
　　假設一:企業(yè)的政治關聯(lián)對環(huán)境信息披露指數具有正向影響作用;
　　假設二:市場競爭對企業(yè)的環(huán)境信息披露有促進作用;
　　假設三:政治關聯(lián)以及市場競爭對環(huán)境信息披露的影響是相互補充的。
　　第四部分圍繞本文所建立的假設，進行了具體的研究設計

8、。本文從Wind數據庫當中選取了企業(yè)的產權背景，以此來鑒別民營企業(yè);從CSMAR數據庫當中選取了樣本企業(yè)的財務數據，并以此來計算赫芬達爾(HHI)指數這一解釋變量以及若干控制變量;從公司的年報當中閱讀企業(yè)董監(jiān)高的個人履歷資料從而獲取企業(yè)的政治關聯(lián)數據，同時根據企業(yè)的年報以及披露的其他獨立報告來對企業(yè)的環(huán)境信息披露水平進行評分，形成企業(yè)的環(huán)境信息披露指數數據。利用以上數據，本文建立了研究模型，并以此模型和其他統(tǒng)計分析手段得到了一系列實證研

9、究結果。
　　本文的第五部分既是對本文實證結果的羅列。首先，本文對上市民營重污染企業(yè)的環(huán)境信息披露指數的均值進行了年度之間的t檢驗，該研究結果發(fā)現(xiàn)在本文所選取的2010年到2014年之間，2012年披露指數出現(xiàn)了一個巨大的增長，而當年正是中共十八大首次將生態(tài)文明建設納入了五位一體總布局當中，這一年，所有上市公司都開始提高其環(huán)境信息披露的水平，可見環(huán)境問題日益得到了重視以及國家政策對上市公司的影響深遠。在對這些上市企業(yè)的政治關聯(lián)數據

10、進行分析時，筆者發(fā)現(xiàn)整體上這些民營上市公司的政治關聯(lián)比率超過了三成，可見我國的上市公司對于同政府建立政治關聯(lián)的熱衷程度;而企業(yè)的環(huán)境信息披露指數水平在總體上還處在一個較低的位置，這說明我國的環(huán)境信息披露水平仍然有很大的上升空間，這也為之后的研究拓展了探索空間。最后本文在回歸分析當中，證實了政治關聯(lián)與市場競爭能夠顯著提高重污染企業(yè)的環(huán)境信息披露水平，同時，回歸分析同樣證實了本研究設定的第三個假設，即政治關聯(lián)與市場競爭對環(huán)境信息披露的影響是

11、相互補充的。
　　在完成以上主體實證研究之后，本文還進行了穩(wěn)健性檢驗來測試本文的實證結果的穩(wěn)定性，具體采用的方式是替換環(huán)境披露指數的衡量方式以及市場競爭的衡量方式。數據顯示，穩(wěn)健性檢驗的結果與主體實證研究的結果一致，這證明了本研究的結果是具有穩(wěn)健性的。
　　本文的第六部分是本研究主體的最后一個部分，包括本研究的研究結論以及在本文的研究成果基礎之上提出的政策建議:
　　1.建立成熟的環(huán)境信息披露制度，并發(fā)揮政府的監(jiān)管職權

12、，引導企業(yè)向披露更多環(huán)境信息的方向發(fā)展;
　　2.允許企業(yè)參與政府環(huán)境政策的制定，對環(huán)境影響重大的企業(yè)政府還可以派員常駐從而達到使企業(yè)能夠在政策執(zhí)行方面減少抵觸情緒;
　　3.對污染不是特別嚴重的行業(yè)適當地降低準入門檻，使更多企業(yè)能夠參與到這個行業(yè)的競爭當中，從而使企業(yè)在競爭壓力下提高自己的環(huán)境披露水平。
　　本文的主要貢獻體現(xiàn)在以下幾個方面:
　　首先，本文在研究方法上有一定的創(chuàng)新。本文在結合了前人文獻的基礎之

13、上，根據環(huán)保部以及證監(jiān)會出臺的相關文件編制了一個全新的環(huán)境信息披露水平評價體系，這個評價體系創(chuàng)新地把環(huán)境信息披露指數細分為定性類環(huán)境信息披露指數以及定量類環(huán)境信息披露指數，對這兩類環(huán)境信息披露指數進行區(qū)分可以有效劃分高質量環(huán)境信息以及低質量的環(huán)境信息，并分別觀察它們受到解釋變量的影響，在這種方法下，研究者可以更加深化對環(huán)境信息披露的研究。
　　其次，本文選擇了一個較為新穎的研究方向。以往對于環(huán)境信息披露的研究主要都集中在公司治理這