楚天高速發(fā)展中的融資策略研究.pdf

1、最近20年，我國(guó)高速公路事業(yè)取得巨大的成績(jī)，目前通車?yán)锍涛痪尤澜绲谝弧８咚俟酚兄伯a(chǎn)品屬性，本應(yīng)國(guó)家投資建設(shè)與維護(hù)，但僅憑國(guó)家作為投資人遠(yuǎn)不能快速推動(dòng)其發(fā)展，于是國(guó)家推出了一系列配套政策，其中以“貸款修路，收費(fèi)還貸”政策最為突出。目前，高速公路企業(yè)的投資金額中來(lái)自銀行貸款的比例約為60％。2013年，銀行貸款的環(huán)境有所下降，雖然只要國(guó)家依然實(shí)行“貸款修路，收費(fèi)還貸”的政策，高速公路企業(yè)依然可以從銀行獲得一定資金支持，但這將進(jìn)一步惡

2、化企業(yè)的資金鏈、增加債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是不能持續(xù)的。怎樣融入資金滿足項(xiàng)目投資需求，又控制企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，已成為高速公路企業(yè)發(fā)展的重要問(wèn)題。高速公路企業(yè)要持續(xù)的發(fā)展下去，必須轉(zhuǎn)變過(guò)去以銀行貸款為主的單一渠道融資模式，實(shí)行以保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)、降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)為核心的多元融資模式。
　　企業(yè)在融資的實(shí)務(wù)操作過(guò)程中，往往局限于對(duì)眼下的資金缺口的簡(jiǎn)單計(jì)算與評(píng)述，以融入資金為最終目的，時(shí)常忽略了企業(yè)長(zhǎng)期的融資結(jié)構(gòu)不合理帶來(lái)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及外部利益相關(guān)者對(duì)企

3、業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的評(píng)估。本文以湖北楚天高速公路股份有限公司為主要研究對(duì)象，通過(guò)對(duì)該公司的融資現(xiàn)狀、財(cái)務(wù)現(xiàn)狀進(jìn)行分析，找出其存在的問(wèn)題，并對(duì)其未來(lái)發(fā)展的資金需要、融資環(huán)境進(jìn)行分析，在借鑒國(guó)外高速公路建設(shè)和國(guó)內(nèi)同行業(yè)上市公司的融資經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，提出了公司未來(lái)發(fā)展的融資策略。得出主要結(jié)論如下：
　?。?）公司處在擴(kuò)張期，投資金額逐年擴(kuò)大，但公司的資本運(yùn)作力度不足，融資方式主要依賴銀行貸款，占到總資產(chǎn)的51%，致使公司資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)高于同行業(yè)上市公

4、司。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)單一，償債能力弱，財(cái)務(wù)費(fèi)用大，致使總體經(jīng)營(yíng)成果不理想。
　?。?）公司未來(lái)項(xiàng)目投資金額大、債務(wù)到期償還壓力大、銀行信貸政策趨緊，變革融資策略迫在眉睫。
　?。?）高速公路的快速發(fā)展必須采取多元化的融資方式，吸引私人資本，需要以政府為主導(dǎo)，搭建融資平臺(tái)，完善法律法規(guī)，營(yíng)造良好的資本市場(chǎng)融資環(huán)境。
　?。?）公司未來(lái)應(yīng)控制資產(chǎn)負(fù)債率上升，增加直接融資，降低綜合資本成本，實(shí)行多元化融資方式，協(xié)調(diào)好長(zhǎng)短期融資策