基于價值創(chuàng)造和可持續(xù)增長的高科技企業(yè)財務政策選擇探討——以九芝堂為例.pdf

1、目前我國高科技企業(yè)迅速發(fā)展，在我國經濟發(fā)展中起到舉足輕重的地位，然而高科技企業(yè)在高速發(fā)展中卻面臨諸多問題。投入大、風險高以及研發(fā)時間長等特點使企業(yè)在過快成長中面臨資金短缺的狀況，而成長過慢則會讓企業(yè)資金閑置，在市場競爭中失去優(yōu)勢。在這種情況下，高科技企業(yè)財務政策選擇顯得尤為重要。本文基于企業(yè)價值創(chuàng)造和可持續(xù)增長相關理論對財務政策的選擇進行研究，建立以財務政策矩陣為基礎的財務政策選擇模型，并將模型與案例對比，驗證結論，幫助高科技企業(yè)在激烈

2、的市場競爭中及時調整財務政策。目前我國的學者更多的是單一的將財務政策與價值創(chuàng)造或者可持續(xù)增長結合，兩者結合，構成二維空間進行財務政策選擇綜合性分析的則比較少。而價值創(chuàng)造與可持續(xù)增長結合的財務政策選擇，不僅能夠從現(xiàn)金流入與流出的平衡上保證企業(yè)的經營，更能布局長遠，為企業(yè)將來的發(fā)展構建基礎，從而避免高科技企業(yè)朝生暮死的現(xiàn)象。
　　本文首先采用文獻研究方法，研究了國內外關于價值創(chuàng)造、可持續(xù)增長和財務政策選擇的相關文獻，再結合國內外研究現(xiàn)

3、狀進行對比分析。在參考大量文獻的基礎上采用邏輯分析法，將定性分析和定量分析相結合，層層深入。其次，在財務政策理論與價值創(chuàng)造可持續(xù)增長理論的鋪墊的基礎上，使用數(shù)理推導模型，將邏輯分析進一步數(shù)據(jù)模型化，建立起企業(yè)財務政策矩陣的框架和衡量指標，分析具體的財務政策選擇。最后，運用案例分析法，通過對具體案例的運用來論證作者的觀點和方法，以期對高科技企業(yè)的財務政策選擇提供指引。
　　本文一共分為五章內容。第一部分為引言，介紹本文的研究背景及意

4、義、國內外研究文獻綜述、寫作思路及研究方法、論文框架。第二部分為企業(yè)財務政策理論概述，主要介紹了企業(yè)財務政策類型、特征以及影響其選擇的因素。第三部分提出了企業(yè)財務政策選擇目標及衡量指標，其中企業(yè)財務政策的選擇目標是價值創(chuàng)造與可持續(xù)增長的結合，以規(guī)范性描述為主要研究方法。衡量指標分別是價值創(chuàng)造與可持續(xù)增長，介紹了價值創(chuàng)造的計算公式以及可持續(xù)增長模型，并且介紹了基于價值創(chuàng)造與可持續(xù)增長的企業(yè)財務政策選擇矩陣，首先介紹了波士頓矩陣，進而提出了

5、基于價值創(chuàng)造與可持續(xù)增長的企業(yè)財務政策選擇矩陣，分別列舉了四個象限的財務政策選擇。第四部分為基于價值創(chuàng)造與可持續(xù)增長的企業(yè)財務政策選擇的現(xiàn)實應用，以九芝堂為例，對其進行了背景介紹以及內外部財務政策選擇影響因素分析，并且計算了九芝堂的價值創(chuàng)造及可持續(xù)增長兩個衡量指標，得出公司從2007年至2013年六年中各年財務狀況分別處于財務政策選擇矩陣的哪個象限。最后根據(jù)四個象限分析了九芝堂各年財務政策的具體選擇。第五部分對基于價值創(chuàng)造與可持續(xù)增長的

6、企業(yè)財務政策選擇的應用進行了有效性評價。
　　本文以企業(yè)價值創(chuàng)造和可持續(xù)增長作為財務政策選擇目標。將可持續(xù)增長率作為衡量企業(yè)增長的一個指標，將經濟增加值EVA作為另一個衡量指標。以價值創(chuàng)造和可持續(xù)增長率為基礎構造出一個財務政策選擇矩陣。高科技企業(yè)可以利用矩陣實時分析公司現(xiàn)狀，對環(huán)境變化做出正確的反應，并且根據(jù)反饋來調整財務政策，以使企業(yè)資源得到有效配置，提高高科技企業(yè)的核心競爭力，促使企業(yè)在市場競爭中持續(xù)發(fā)展。
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