不同市場(chǎng)趨勢(shì)下的A股多因子選股策略.pdf

1、隨著大數(shù)據(jù)時(shí)代的來(lái)臨，量化投資技術(shù)日益發(fā)展和普及，市場(chǎng)規(guī)模和份額不斷擴(kuò)大，投資業(yè)績(jī)相當(dāng)亮眼。多因子模型是量化模型中的重要一環(huán)，通過(guò)有效因子選出更值得投資的股票構(gòu)建投資組合，更有可能獲得穩(wěn)定的高收益。
　　本文選擇了39個(gè)可以預(yù)測(cè)橫截面股票收益的因子作為備選因子，并根據(jù)其性質(zhì)特征將其分為估值類因子、基本面因子、趨勢(shì)類因子、技術(shù)類因子、風(fēng)格類因子以及償債能力類因子。以2011年第一季度至2016年第二季度為樣本期，以A股1694只股票

2、為樣本，分別對(duì)備選因子進(jìn)行有效性檢驗(yàn)、相關(guān)性檢驗(yàn)、聚類分析和主成分分析，最終選出14個(gè)有效因子或因子組合加入B arra模型。
　　通過(guò)估計(jì)入選因子在樣本期內(nèi)各個(gè)季度的因子載荷和顯著程度，最終提煉了9個(gè)總體有效因子、8個(gè)熊市有效因子、4個(gè)牛市有效因子和8個(gè)震蕩市有效因子，構(gòu)建總體因子選股模型和分市場(chǎng)因子選股模型，并根據(jù)兩個(gè)模型分別構(gòu)建總體因子股票組合和分市場(chǎng)因子股票組合，按季度調(diào)倉(cāng)，通過(guò)歷史回測(cè)，兩個(gè)組合均有不俗的表現(xiàn)，相對(duì)于市場(chǎng)