股東表決權信托制度若干問題研究.pdf

1、表決權信托是指股東根據(jù)信托合同將其含有表決權的股份以不可撤回的方式轉(zhuǎn)讓給一個或數(shù)個受托人，由受托人在約定或法定的期限內(nèi)為實現(xiàn)特定目的而持有股份，并行使表決權的信托形式。表決權信托產(chǎn)生于美國，已有100多年的歷史，并有著廣泛的應用，美國人借用傳統(tǒng)的信托制度，巧妙地利用股東表決權的信托行使方式，來完善公司股東表決權制度，解決了股東在行使表決權所遇到的各種問題，并將其擴張運用到公司的設立、公司的正常經(jīng)營、重組等不同發(fā)展階段，為公司復興、企業(yè)政

2、策的持續(xù)穩(wěn)定等起到了良好的效果?？梢哉f，股東的表決權信托制度是美國法學界在探索股東如何充分行使表決權歷程中的一個創(chuàng)舉，為完善股東表決權制度提供了一條嶄新的思路。
　　 根據(jù)現(xiàn)有資料顯示，我國目前法律中并沒有對股東的表決權信托行使予以成文法上的規(guī)定，但也沒有相對應的禁止性規(guī)定。因而在我國，股東表決權信托制度是一種綜合運用信托法和公司法原理的法律手段，是在信托法、公司法及其他相關法律法規(guī)體制下的一種制度。這種行使股東表決權的手段在2

3、002年“青島啤酒股權變更案”中首次得以運用。隨著信托制度的發(fā)展和運用領域的不斷擴張，股東表決權信托制度將在我國股份公司中發(fā)揮越來越大的作用。那么股東表決權信托究竟具有哪些作用，其本質(zhì)、理論基礎和運作機制是什么，我國立法上是否應該引入并以何種方式在何種程度上引入，本文從公司法和信托法兩個方面，并適當?shù)亟梃b制度經(jīng)濟學地研究方法，共設四章對以上問題進行分析，希望能對將來我國表決權信托的立法有所裨益。
　　 股東的表決權信托制度對我國

4、而言仍是一項新生的事物，即使是在專門從事信托的實務界和專門從事法律工作的司法界，甚至是法律界，對其有深入認識的人也不多。本文的第一章從我國表決權信托第一案--“青島啤酒股權變更案”入手，引出表決權信托的性質(zhì)、功能及其于其他相似制度的區(qū)別。本文認為表決權信托是信托的一種，其本質(zhì)在于公司控制權的集中和爭奪。表決權信托嚴格的設立程序和靈活的信托合同安排，充分滿足了當事人對股份收益權和表決權的配置要求，通過對表決權所指向的公司控制權長期穩(wěn)定的安

5、排，實現(xiàn)了當事人利益的最大化。這是表決權信托的最大價值所在。
　　 股東表決權信托在其發(fā)展早期，曾因大量濫用于實現(xiàn)壟斷經(jīng)營和欺詐等不法目的而遭到美國社會和司法界、學界的強烈反對。雖然后來其在社會經(jīng)濟所起到的積極作用，使美國法院和學者們逐漸轉(zhuǎn)變了態(tài)度。本文第二章在介紹各國和地區(qū)對表決權信托制度的爭議的基礎上，通過對表決權基礎理論的分析，指出表決權信托產(chǎn)生的理論基礎及其缺陷。本文認為，表決權信托制度使對表決權制度缺陷的彌補，其充分發(fā)

6、掘出表決權所蘊涵的內(nèi)在價值，表決權信托所帶來的股東表決權與收益權的分離是繼公司所有權與經(jīng)營權分離之后的股東權利的第二次分離，更加純化了股份的資本本性。
　　 本文第三章在借鑒和評判美國股東表決權信托制度的基礎上，分析了表決權信托的生效要件和內(nèi)部構造。本文認為，表決權信托的生效要件包括外部要件和內(nèi)部要件兩方面，表決權信托當事人之間復雜的權利義務關系均依據(jù)信托合同的約定。表決權信托嚴格而靈活的制度設計，賦予了表決權信托當事人廣闊的自

7、治空間。
　　 股東表決權信托實質(zhì)上是采取信托的方式來行使表決權，它通過對公司股東表決權的重新安排來實現(xiàn)支配公司的目的。當股東表決權與信托制度結(jié)合在一起時，無論主觀上還是客觀上都極大地擴展了股東行使其權利的自由。圍繞公司的支配權，通過充滿創(chuàng)造性的表決權信托設計，可以實現(xiàn)不同的功能，滿足當事人各種不同的需求?？梢哉f，表決權信托制度能夠?qū)崿F(xiàn)的有益功能僅受限于人們的想象力。本文第四章結(jié)合我國的實際情況，專門討論了股東表決權信托制度在我

8、國的實踐，并在此基礎上就如何完善我國股東表決權信托制度進行了思考。認為我國應當針對現(xiàn)有法律在規(guī)范股東表決權信托行為方面的不足，盡快以公司法條款的形式制定股東表決權信托的專門規(guī)則，并對這些專門規(guī)則在機能和內(nèi)容上進行了探討。此外，本章還對我國信托法、反壟斷法和股東監(jiān)管等制度的完善進行了思考。
　　 雖然股東表決權信托由于采取了信托的方式，從而具備了信托制度所有的諸如靈活性、富于彈性等特征，使得這一制度具備了可以充分發(fā)揮想象力、創(chuàng)造力