合伙人制的董事會治理結構問題探析——以阿里巴巴集團為例.pdf

1、互聯(lián)網企業(yè)的蓬勃發(fā)展，得益于風險投資的推波助瀾。然而，隨著融資次數(shù)的增加，企業(yè)股權也逐漸稀釋。一般而言，公司董事會模式有相當強的股權依存度，這也讓許多技術密集型企業(yè)創(chuàng)始人被迫離開公司，失去企業(yè)的領導權。因此，公司的創(chuàng)始人為了保持對公司的領導權或出于對公司未來發(fā)展的考慮，會對企業(yè)的董事會治理結構進行改善。Google、Facebook、百度、京東在內的互聯(lián)網公司都選擇了雙層股權結構的模式來保持對公司的控制權。然而，阿里巴巴在建立董事會制度

2、、培養(yǎng)接班人和控制權分配有著獨特的管理模式。阿里巴巴在借鑒國內外董事會治理結構的基礎上，結合企業(yè)的特點，創(chuàng)造了一種新的董事會治理結構即合伙人制度。在合伙人制度下，創(chuàng)始人持股比例的多少與公司控制權沒有必然聯(lián)系，在創(chuàng)始人掌握公司控制權方面具有一定的優(yōu)越性，但同時造成企業(yè)的控制權和所有權的嚴重分離，容易引發(fā)內部人侵占公司利益、股東矛盾等代理問題。因此，本文希望通過以阿里巴巴集團為例，對合伙人制的董事會治理結構存在的問題進行研究。本文運用文獻研

3、究法和案例分析法，首先對阿里巴巴集團合伙人制的董事會治理結構進行闡述，接著了解合伙人制董事會治理結構在阿里巴巴運行過程中存在的問題并對其原因進行分析，最后通過借鑒高盛集團董事會治理結構的經驗，提出了完善阿里巴巴集團合伙人制董事會治理結構的建議。
　　本研究分為六個部分：第一章是引言部分，主要闡述了研究的背景和意義、文獻綜述、研究思路與方法及本文的基本框架。第二章介紹了董事會、董事會治理結構相關概念以及對合伙人制的董事會治理結構進行

4、定義。合伙人制的董事會治理結構，即通過公司章程規(guī)定，董事會候選人的大多數(shù)由合伙人提名，其他候選人則通過股東提名等其他方式產生，提名出的董事候選人再通過股東大會進行選舉成為董事會成員。合伙人制度下的合伙人具有提名董事的權利，補充缺額董事的權利以及合伙人來自企業(yè)等特點。接著對影響董事會治理結構的相關理論進行整理。委托代理理論為解決股東、董事會、管理層之間的代理問題提供了理論基礎，利益相關者理論認為處理好與利益相關者之間的關系有利于提升企業(yè)價

5、值。第三章對阿里巴巴合伙人制董事會治理結構案例進行介紹。首先，介紹了阿里巴巴的發(fā)展歷程、股權結構情況和董事會運作架構。其次，介紹了合伙人制董事會治理結構產生的背景和運行狀況。合伙人制董事會治理結構是馬云及管理層在持股比例較低及為了維護企業(yè)價值觀的情況下產生的。合伙人制的董事會治理結構下，企業(yè)營利狀況良好，但因合伙人權利過大仍存在潛在的風險。第四章通過對阿里巴巴集團的深入分析，發(fā)現(xiàn)合伙人制的董事會治理結構存在合伙人權利過大影響中小股東權益

6、、董事會缺乏科學的決策機制、合伙人私人利益與公司利益相關聯(lián)、可變利益實體結構可能損害股東利益。接著分析問題產生的原因，包括過于信賴創(chuàng)業(yè)股東和合伙人的自律、公司缺少合理的監(jiān)督機制、董事會被內部人控制缺乏獨立性、所有權和控制權分離導致股東權責不對等。第五章介紹了高盛集團董事會治理結構，為完善阿里巴巴董事會治理結構提供經驗借鑒。第六章提出了阿里巴巴可從董事會的管理機制、董事與管理層的監(jiān)督和激勵機制、合伙人的管理制度等方面完善阿里巴巴董事會治理