基于條件異方差的我國存款保險(xiǎn)費(fèi)率實(shí)證研究.pdf

1、存款保險(xiǎn)費(fèi)率的厘定是存款保險(xiǎn)制度的核心問題，合理費(fèi)率的厘定，不僅關(guān)系到存款保險(xiǎn)基金的可持續(xù)性，而且有利于抑制商業(yè)銀行道德風(fēng)險(xiǎn)，防止監(jiān)管套利行為的發(fā)生。期權(quán)定價(jià)模型是已有文獻(xiàn)在對存款保險(xiǎn)進(jìn)行定價(jià)時較多采用的，它需要利用股價(jià)波動信息。但是歷史波動率通常不能很好地反映金融資產(chǎn)收益率分布表現(xiàn)出的杠桿效應(yīng)、尖峰厚尾以及集聚性等風(fēng)險(xiǎn)分布特征。因此，尋找到更加合適的模型進(jìn)行費(fèi)率厘定是非常有必要的。文章通過對上市銀行股票總市值時間序列數(shù)據(jù)的一系列計(jì)量分

2、析，發(fā)現(xiàn)GARCH模型適合用來估計(jì)銀行股票收益率的波動率。
　　傳統(tǒng)的存款保險(xiǎn)期權(quán)定價(jià)經(jīng)典模型中，Merton模型對實(shí)際中存在的對銀行的監(jiān)管寬容現(xiàn)象并未考慮，RV模型則對這個問題進(jìn)行了解決。但是由于二者均以B-S期權(quán)定價(jià)公式為存款保險(xiǎn)定價(jià)的基礎(chǔ)，而在存在監(jiān)管寬容的情形下，期權(quán)合同的執(zhí)行價(jià)格與觸發(fā)該合同開始執(zhí)行的障礙值是不同的，因此，文章提出運(yùn)用向下敲入看跌期權(quán)定價(jià)模型來對銀行進(jìn)行存款保險(xiǎn)定價(jià)研究。假設(shè)監(jiān)管寬容系數(shù)為，則該向下敲入看

3、跌期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)為銀行資產(chǎn)市場價(jià)值 V，執(zhí)行價(jià)格為總負(fù)債價(jià)值B，障礙值為。文章分別運(yùn)用RV模型和向下敲入看跌期權(quán)定價(jià)模型對相應(yīng)的存款保險(xiǎn)費(fèi)率進(jìn)行了厘定，通過對比發(fā)現(xiàn)，無論是否存在監(jiān)管寬容，也無論運(yùn)用哪種期權(quán)定價(jià)模型，我國上市銀行存款保險(xiǎn)費(fèi)率都存在較大差異，并且股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行的費(fèi)率要明顯高于國有商業(yè)銀行。在存在監(jiān)管寬容情形下，上市銀行存款保險(xiǎn)費(fèi)率較不存在監(jiān)管寬容的情形下的費(fèi)率都會有明顯地提高。
　　大部分學(xué)者針對存款保