我國家族上市公司治理結構與其績效的實證研究——基于我國滬深兩市2011～2012年數據分析.pdf

1、近幾年來，家族上市公司發(fā)展迅猛，已成為我國資本市場上的重要力量，現(xiàn)有的數據表明他的業(yè)績顯著優(yōu)于非家族企業(yè)。迄今為止，國內學者對家族上市公司的研究還是比較少的，而且已有的研究大多采用較早的數據，樣本數量少，數據陳舊，缺乏一定的說服力；另一方面，當前我國學者在分析治理結構與公司績效時，傾向于研究股權結構與績效的關系，特別是公司股權集中度與績效的關系，截止目前尚沒有一致結論。我國上市家族公司的治理結構還不夠完善，因此，本文將我國家族上市公司定

2、位為研究對象，并采用2011年和2012年的數據，研究公司治理結構與績效的關系。
　　本文基于國內外學者對我們家族上市公司治理結構與績效影響的相關文獻的理解,整理出進行本文實證研究的研究框架。本文選取了滬、深142家家族上市公司作為分析研究樣本，選取凈資產收益率作為被解釋變量，在公司治理方面選取了三大類共九個解釋變量，它們分別是股權結構、流通股比例、董事會規(guī)模、獨立董事比例、家族成員董事比例、董事會與總經理兩職是否合一、高管薪酬、

3、董事長薪酬以及獨立董事薪酬，并且選取了公司規(guī)模、資產負債率以及成長能力作為控制變量。利用在2011年和2012年兩年家族上市公司財務報表中的數據作為樣本對績效分析進行單變量檢驗以及多變量回歸分析，實證研究發(fā)現(xiàn)：（1）家族持股比例與公司績效正相關。（2）流通股比例與績效關系不顯著。（3）家族董事會成員比例與績效正相關關系。（4）獨立董事比例與公司績效不存在顯著相關關系。（5）家族上市公司董事會規(guī)模與績效負相關。（6）家族上市公司兩職合一與