中國企業(yè)對外直接投資績效研究.pdf

1、中國企業(yè)的經營與發(fā)展已經與世界經濟緊密的聯系在一起，中國正迅速轉型為重要的國際資本輸出國，同時中國市場也在全球產業(yè)鏈布局中承擔著日益重要的角色。中國的對外直接投資活動究竟會給我國產業(yè)結構升級造成怎樣的影響？哪些因素會對其有影響？企業(yè)通過對外直接投資能否帶來股東財富效應？中國企業(yè)對外直接投資經營績效如何？這些都是我國學術界一直爭論的問題，本文將從上述這幾個問題出發(fā)來探討中國企業(yè)對外直接投資績效。
　　在對相關概念界定和文獻梳理的基礎

2、上，選取最新宏觀數據利用ADF檢驗和協(xié)整檢驗探討我國對外直接投資對產業(yè)結構之間的關系。采用省級的面板數據進行動態(tài)門檻面板分析，將區(qū)域吸收能力對OFDI促進中國產業(yè)結構升級的門檻限制條件進行深入研究。以 A股上市公司發(fā)生對外直接投資事件的企業(yè)作為研究樣本，先利用事件研究法研究市場績效，再結合因子分析法和數據包絡分析法研究考察整體樣本公司的經營績效是否得到改善，最后對整體樣本按照企業(yè)的進入模式、行業(yè)和企業(yè)正處于的價值鏈環(huán)節(jié)三種類型進行分類，

3、區(qū)分分類樣本的對外直接投資活動是否對企業(yè)的業(yè)績產生顯著性的差異。研究結果表明：（1）我國對外直接投資活動對產業(yè)結構升級具有一定的促進升級作用，但存在滯后性；（2）人力資本水平、對外開放程度和金融發(fā)展水平對 OFDI促進產業(yè)結構升級存在正向的門檻作用；（3）短期內對外直接投資能夠給企業(yè)帶來了股東財富；（4）完成對外直接投資前兩年至后三年企業(yè)的績效水平呈現出先降后升的“V”型趨勢，但投資完成后第三年企業(yè)績效水平沒有達到對外直接投資前一年的水

4、平，表明企業(yè)的經營績效并沒有改善；（5）綠地投資的經營績效要好于跨國并購；（6）制造業(yè)企業(yè)經過對外直接投資后的經營績效不如非制造業(yè)企業(yè)；（7）處于不同價值鏈環(huán)節(jié)的企業(yè)經營績效變化差別較大，其中以當地產銷為目的的企業(yè)較好的適應當地的市場，經營績效要優(yōu)于商貿服務、資源開放和技術研發(fā)類的企業(yè)。
　　基于本文研究發(fā)現，可以從政府和企業(yè)兩個層面對提出相關對策建議提高中國企業(yè)對外直接投資績效。具體如下：（1）在擴大對外直接投資的同時，加快提升