股東構成與創(chuàng)業(yè)板IPO抑價研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、IPO抑價現(xiàn)象的研究自提出以來一直是金融領域的熱點，至今也尚未有定論，關于抑價成因的解釋也是只有解釋力強弱之分，而且因市場的成熟程度和研究樣本的特征而異。我國資本市場自設立以來就有著發(fā)達國家甚至其他新興市場難以企及的高IPO抑價率，顯然IPO抑價率過高不利于資本市場的健康發(fā)展。從實用主義的立場出發(fā)，我們希望找到畸高IPO抑價的成因，使其回歸理性水平以利于我國資本市場的健康持續(xù)發(fā)展。
　　本文著眼于創(chuàng)業(yè)板，試圖通過研究創(chuàng)業(yè)板上市公司

2、的股東構成，探討上市前股東的背景特征與創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO抑價的相關性并運用多元回歸的方法進行了實證設計。結果表明:我國創(chuàng)業(yè)板上市公司的管理層持股比例與其IPO抑價水平顯著負相關，管理層持股比例越高，IPO抑價水平越低，管理層持股人數(shù)越多，IPO抑價水平越低。筆者認為管理層持股比例以及持股人數(shù)反映管理層與上市公司長期利益的相關程度，其他股東如風投等會更看重短期利益，管理層持股比例能夠反映出公司長期利益方的博弈能力，管理層持股比例越高在管

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