我國金融機(jī)構(gòu)參與私募股權(quán)投資的動(dòng)因研究——兼論對(duì)金融市場(chǎng)的影響.pdf

1、私募股權(quán)投資基金在美國市場(chǎng)上已經(jīng)發(fā)展得較為成熟,近年來由于我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速的發(fā)展,國際上對(duì)人民幣升值的較大預(yù)期,以及我國資本市場(chǎng)的逐漸完善,海外的投資基金對(duì)中國市場(chǎng)產(chǎn)生了濃厚興趣,在中國市場(chǎng)上完成了不少成功的投資案例。也正是這些因素使得私募股權(quán)投資這一我國市場(chǎng)新的金融工具引起了各方廣泛的關(guān)注,我國金融機(jī)構(gòu)對(duì)參與這個(gè)市場(chǎng)抱有極大的熱情。
　　 在我國私募股權(quán)投資市場(chǎng)發(fā)展的歷史中,我國金融機(jī)構(gòu)的參與經(jīng)歷了一個(gè)由少數(shù)采納創(chuàng)新到創(chuàng)新擴(kuò)散

2、的過程,本文選取了對(duì)該現(xiàn)象有較強(qiáng)解釋力并在近年來引起廣泛關(guān)注的金融創(chuàng)新的最新發(fā)展理論之一——金融創(chuàng)新采納-擴(kuò)散模型來解釋這個(gè)漸進(jìn)的過程。在第一章節(jié)中,簡(jiǎn)述了本文選題的背景意義以及寫作思路,并指出了文章的創(chuàng)新點(diǎn)和不足之處。第二章節(jié)分動(dòng)因及效應(yīng)兩部分對(duì)文中相應(yīng)論述的理論基礎(chǔ)及其發(fā)展脈絡(luò)進(jìn)行了梳理。第三章節(jié)作為本文主體論述的核心內(nèi)容,以金融創(chuàng)新采納-擴(kuò)散模型為框架,納入基于風(fēng)險(xiǎn)管理和參與成本的金融中介理論,按照創(chuàng)新采納動(dòng)因、采納可行性、擴(kuò)散過

3、程的解釋邏輯,分析了我國金融機(jī)構(gòu)在創(chuàng)新采納和創(chuàng)新擴(kuò)散兩個(gè)階段參與私募股權(quán)投資的不同動(dòng)因,研究表明:在創(chuàng)新采納階段,先期采納者的動(dòng)因主要是受外部管制放松、市場(chǎng)需求、專業(yè)技術(shù)進(jìn)步以及逐利行為的驅(qū)使所影響,并以風(fēng)險(xiǎn)管理能力和降低個(gè)人投資者的市場(chǎng)參與成本為優(yōu)勢(shì),得以在創(chuàng)新市場(chǎng)上存在和發(fā)展;在創(chuàng)新擴(kuò)散階段,理性-效率假設(shè)和攀比效應(yīng)假設(shè)對(duì)后期采納創(chuàng)新的金融機(jī)構(gòu)相繼引入創(chuàng)新,完成創(chuàng)新從采納到擴(kuò)散的整個(gè)過程起到了主導(dǎo)作用。第四章節(jié)從金融創(chuàng)新擴(kuò)散后給金融

4、監(jiān)管帶來的挑戰(zhàn)、對(duì)建立多層次資本市場(chǎng)的影響以及對(duì)提高金融機(jī)構(gòu)自身市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的影響三個(gè)方面來分析我國金融機(jī)構(gòu)廣泛參與私募股權(quán)投資市場(chǎng)后對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生的效應(yīng)。最后,本文在結(jié)論中指出,當(dāng)前我國金融機(jī)構(gòu)廣泛參與私募股權(quán)投資是有其必然性和合理性的,其行為對(duì)金融市場(chǎng)的發(fā)展既帶來了正面積極的影響,又給監(jiān)管層的監(jiān)管增加了壓力和挑戰(zhàn)。金融監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)該仔細(xì)分析各金融機(jī)構(gòu)參與市場(chǎng)的動(dòng)因,實(shí)施有的放矢的監(jiān)管,才能確保既能促進(jìn)市場(chǎng)的健康發(fā)展,又能幫助金融機(jī)構(gòu)拓展