熵視角下投資組合風(fēng)險(xiǎn)度量模型的研究.pdf

1、投資市場(chǎng)是一個(gè)有人參與的復(fù)雜動(dòng)態(tài)系統(tǒng)，投資環(huán)境中充斥著眾多影響投資收益的不確定因素,包括市場(chǎng)隨機(jī)因素和投資者認(rèn)知模糊因素。而風(fēng)險(xiǎn)就是這些不確定性因素引進(jìn)的。幾何平均產(chǎn)出比同時(shí)存在隨機(jī)不確定性和模糊不確定性的特點(diǎn)，在經(jīng)典的投資組合理論中，大都只考慮了單一的不確定性,本文綜合考慮了兩種不確定性統(tǒng)一作用下的總風(fēng)險(xiǎn)，引入混合熵測(cè)度作為度量投資風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。
　　混合熵彌補(bǔ)了方差和VaR度量指標(biāo)的部分缺陷，可比較準(zhǔn)確地度量總的不確定性，而且增

2、值熵能夠反映資產(chǎn)的增值速度。本文在度量幾何平均產(chǎn)出比的模糊不確定性時(shí)，將其視為一個(gè)三角函數(shù)，利用馬爾可夫鏈方法預(yù)測(cè)，并利用混合熵和增值熵分別作為風(fēng)險(xiǎn)和收益的度量指標(biāo)，構(gòu)建了最小混合熵-最大增值熵投資組合模型，同時(shí)考慮了市場(chǎng)摩擦因素中的交易費(fèi)用，通過模糊決策理論和優(yōu)化方法對(duì)模型進(jìn)行求解。另外，為了反映不同風(fēng)險(xiǎn)偏好特性水平的投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度，又提出了一種加入風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重系數(shù)的新投資組合模型，擴(kuò)大了模型的適用范圍。
　　作為理論檢驗(yàn)，隨機(jī)