企業(yè)融資結網(wǎng)與風險傳染問題研究-基于社會資本的視角.pdf

1、抱團解決融資困難是我國各地中小企業(yè)群的普遍現(xiàn)象,社會資本的滲透運用在很大程度上促成了企業(yè)間融資結網(wǎng)。長期以來企業(yè)間編織了復雜的融資關系網(wǎng)絡,形成“一損俱損”的風險格局,其中一家企業(yè)破產(chǎn)后,風險往往會沿融資關系鏈傳染。此類風險傳染問題日益嚴重,成為困擾區(qū)域經(jīng)濟安全的重要現(xiàn)象。本文旨在從社會資本視角對該類現(xiàn)象進行理論和實證研究。
　　 本文以社會資本理論為基礎提出了社會資本參與融資結網(wǎng)的概念模型及社會資本影響企業(yè)融資結網(wǎng)的理論假說。

2、并結合社會資本負面效應形成機制,提出了“社會資本→融資網(wǎng)絡結構→風險傳染效應”的理論假說,用以闡述為何個體社會資本積極運用導致區(qū)域系統(tǒng)性風險集聚,并針對上述理論假說展開了微觀實證、結構實證和仿真分析。
　　 本文以浙江213家上市企業(yè)為實證對象,采用情報內容分析法編碼化處理了的社會資本和融資行為指標?；貧w檢驗結果表明個體社會資本與融資結網(wǎng)數(shù)量、融資結網(wǎng)關系粘性均顯著正相關,與融資結網(wǎng)強度無顯著關系。社會資本的影響效應主要在結構維

3、度上。
　　 接著,基于翔實的數(shù)據(jù)、資料本文使用社會網(wǎng)絡分析技術定量測量了杭州、寧波、紹興、臺州、嘉興、湖州和金華7個地區(qū)融資網(wǎng)絡,詳細討論了其整體網(wǎng)絡結構和派系構成情況。研究揭示社會資本參與構建的地區(qū)融資網(wǎng)絡呈現(xiàn)更為鮮明的派系化結構特征。本文進一步對7個地區(qū)中140個融資派系進行了聚類分析,并提煉歸納出典型的融資結網(wǎng)模式。
　　 然后,本文以浙江7個地區(qū)融資網(wǎng)絡真實的結構數(shù)據(jù)為基礎進行了個體風險傳染效應的仿真實驗,并評

4、價了各地區(qū)融資網(wǎng)絡的穩(wěn)健性和脆弱性。仿真結果顯示,考慮風險傳染效應時,各地融資網(wǎng)絡均具有一定的脆弱性。進一步分析指明,風險傳染效應與社會資本對網(wǎng)絡結構施加的影響有很大關聯(lián)。凝聚系數(shù)是影響派系內風險傳染效應的更為關鍵的結構變量,網(wǎng)絡破碎程度、融資結網(wǎng)模式是影響融資網(wǎng)絡風險傳染效應的重要宏觀結構因素。
　　 隨后,本文對2008年間紹興和臺州風險傳染案例進行了比較研究,以現(xiàn)實案例驗證了“社會資本→融資網(wǎng)絡結構→風險傳染效應”理論假說