歐洲主權債務危機探究——基于歐元區(qū)貨幣合作經濟基礎的視角.pdf

1、最優(yōu)貨幣區(qū)理論自1961年由蒙代爾提出以來，一直是國際金融和世界經濟領域的研究重點，而由此產生的區(qū)域貨幣合作也是當今全球經濟一體化的重要發(fā)展領域之一。1999年，歐元區(qū)的成立和運行標志著區(qū)域貨幣合作邁向真正的實踐。
　　 2009年，歐元區(qū)在成立十年之際爆發(fā)了以希臘為首的歐洲主權債務危機，并在兩年多的時間里持續(xù)蔓延。在此背景下，本文首先選取了生產要素流動性、經濟開放度、金融市場一體化、通貨膨脹相似度、工資彈性和政策一體化等衡量一

2、個區(qū)域是否最優(yōu)貨幣區(qū)的標準，并對各標準選取相對應的經濟指標，運用最優(yōu)貨幣區(qū)理論，對歐元區(qū)貨幣合作的經濟基礎進行了理論分析。分析結果表明:第一，歐元區(qū)已經基本符合了經濟開放度標準和通貨膨脹相似度標準，這些標準的符合有助于歐元區(qū)貨幣合作活動的開展;第二，歐元區(qū)的資本要素流動性較高，但勞動要素流動性和工資價格彈性仍需強化。歐元區(qū)自成立以來，這兩項指標表現(xiàn)欠佳，在一定程度上影響了歐元區(qū)貨幣合作的效果;第三，在政策一體化方面，雖然歐元區(qū)各國貨幣政

3、策一體化程度較高，但各國的財政政策差距較大，歐元區(qū)還未達到財政政策一體化標準，這一經濟基礎的欠缺極大的影響了歐元區(qū)貨幣合作的效率。
　　 緊接著，本文對歐元區(qū)最初12國的貨幣合作經濟基礎進行了實證分析，選取了經濟沖擊對稱性標準，并采用向量自回歸方法，在一系列步驟之后得出歐元區(qū)各國與德、法兩國之間的經濟沖擊相關性。分析結果表明，芬蘭以及“歐豬五國”（希臘、愛爾蘭、意大利、葡萄牙、西班牙）與德、法兩國的經濟沖擊相關性較弱，其他國家雖

4、然相對良好，但仍存在進步空間。因此，在沖擊對稱性這一區(qū)域貨幣合作的經濟基礎方面，歐元區(qū)的表現(xiàn)并不理想。然而，在整體不理想的局面下，各國與軸心國德國之間的總供給相關性稍強于總需求相關性，由于總供給沖擊對產出具有持久性并且更客觀穩(wěn)定，因此這為不利的情況提供了一絲有利的信號。
　　 在此基礎上，本文基于歐元區(qū)貨幣合作經濟基礎的不完善之處，探究了此次歐洲主權債務危機爆發(fā)的原因，認為歐元區(qū)各國經濟沖擊的非對稱性是造成此次危機的根本原因。要

5、想徹底化解此次危機，對歐元區(qū)進行修復，就應解決歐元區(qū)各成員國之間的沖擊非對稱性問題，而根本途徑在于真正的推進歐元區(qū)的經濟一體化。在具體措施上，希臘、愛爾蘭、葡萄牙、西班牙、意大利等發(fā)生債務危機的“歐豬”國家可以通過提高人力資本質量，使本國經濟逐漸與歐元區(qū)其他國家趨同。另外，財政協(xié)調必須要伴隨著財政支持，應在歐洲央行之外成立歐洲“財政部”，實現(xiàn)各成員國在財政收支上的統(tǒng)一調配，從而使歐洲的一體化成為深度的一體化。
　　 最后，本文為