控制權與現金流權分離對融資結構決策影響研究——基于我國國有上市公司的經驗數據.pdf

1、隨著我國資本市場的迅速發(fā)展,企業(yè)的發(fā)展需要融資,企業(yè)財務活動的首要任務就是融資。資金是企業(yè)發(fā)展的持續(xù)動力,融資是現代企業(yè)決策的一項重要內容,融資結構決策始終是財務管理學科中最具爭議的課題。國內外很多學者從不同角度對融資結構決策進行了研究。
　　 目前在我國的國有上市公司中,股權相對比較集中,并且普遍存在最終控制人現象,最終控股股東也就是終極控股股東,最終控制人控制了公司,它可以通過金字塔結構、交叉持股和雙重持股等形式使得控制權和

2、現金流權發(fā)生分離,進而會導致最終控制人侵占剝奪中小股東的利益以使其自身的利益最大化。最終控制人的控制權與現金流權分離與企業(yè)的融資結構存在什么樣的關系,本文試圖對此做出回答。
　　 本文采用理論分析與實證研究相結合的方法,第一部分闡述了問題的提出以及研究意義,然后對有關控制權與現金流權分離和融資結構的相關文獻進行了綜述,并提出了本文的創(chuàng)新之處。第二部分闡述了控制權、現金流權、控制權與現金流權分離與企業(yè)融資結構的相關理論。第三部分對

3、國有上市公司控制權與現金流權分離與融資結構的研究現狀進行了分析。第四部分通過收集國有上市公司的數據并建立多元回歸模型對控制權與現金流權分離對融資結構決策影響做了深入的研究。研究結果表明,最終控制人控制權與上市公司資產負債率負相關;我國國有上市公司現金流權與控制權的偏離程度與上市公司的資產負債率正相關;公司規(guī)模與負債水平正相關;盈利能力和公司成長性與負債水平負相關。第五部分在實證研究的基礎上,針對研究結果提出了相應的政策建議及本文的局限性