美國(guó)上市中國(guó)企業(yè)高管股權(quán)激勵(lì)的研究.pdf

1、股權(quán)激勵(lì)是美國(guó)企業(yè)從20世紀(jì)50年代開(kāi)始出現(xiàn)的一種報(bào)酬方式，在歐美等成熟市場(chǎng)，股權(quán)激勵(lì)是促進(jìn)公司高管與股東利益一致，解決委托代理問(wèn)題的重要途徑。國(guó)內(nèi)外學(xué)者在股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的研究領(lǐng)域已經(jīng)取得了相當(dāng)大的成果，特別是2005年國(guó)內(nèi)股權(quán)分置改革之后，大量文獻(xiàn)針對(duì)中國(guó)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的情況進(jìn)行理論及實(shí)證研究，并得出了重要的研究結(jié)論。但是這些關(guān)于股權(quán)激勵(lì)的研究對(duì)象主要是國(guó)內(nèi)的上市公司或者國(guó)外的海外上市企業(yè)，對(duì)于海外上市的中國(guó)企業(yè)卻很少有學(xué)者做深入

2、的研究。
　　1992至2011年，中國(guó)對(duì)外貿(mào)易總額從1萬(wàn)多億元增加到24萬(wàn)多億元，成為全球第一大出口國(guó)和第二大進(jìn)口國(guó)，經(jīng)濟(jì)總量躍至全球第二，帶有中國(guó)概念的境外股票一度受到投資者的關(guān)注和熱捧。隨著今年9月阿里巴巴的上市，投資者對(duì)中概股的熱情達(dá)到了頂峰，由于員工大規(guī)模擁有公司股權(quán)，阿里上市也帶來(lái)了眾多百萬(wàn)、千萬(wàn)富豪的誕生，其股權(quán)激勵(lì)制度順勢(shì)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。
　　美國(guó)上市的中國(guó)概念企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境與國(guó)內(nèi)公司相似，但面臨海外更加成

3、熟的資本市場(chǎng)及監(jiān)管體系，因此本文認(rèn)為此研究課題對(duì)我國(guó)國(guó)內(nèi)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)有極大的借鑒意義。
　　基于以上背景，本文對(duì)中國(guó)企業(yè)在美國(guó)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的情況展開(kāi)研究，首先總結(jié)歸納了股權(quán)激勵(lì)的基本類型，來(lái)源渠道以及中概股的整體情況和特點(diǎn)，之后對(duì)熱門個(gè)股攜程旅行網(wǎng)（NASDAQ:CTRP）的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施情況進(jìn)行案例分析，隨后，本文提出研究假設(shè)，并通過(guò)回歸模型對(duì)管理層持股比例和公司績(jī)效之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析。最后，對(duì)實(shí)證結(jié)論進(jìn)行