城投債的信用評級方法研究.pdf

1、隨著城投債在債券市場中的份額不斷擴大，愈來愈多的違約風(fēng)險不斷暴露出來，城投債的系統(tǒng)性風(fēng)險已經(jīng)不容小覷。目前債券市場中，城投債的交易量與日俱增，但由于城投債本身的特點，即發(fā)行城投債實質(zhì)上是地方政府融資手段之一，因此，投資者存在過于樂觀情形，造成評級機構(gòu)對城投債的整體評級普遍偏高，甚至偏離了其真正價值，這給投資者帶來了較大的風(fēng)險。
　　 因此，針對城投債建立信用評級指標(biāo)體系，同時選用適用于城投債的評級方法至關(guān)重要。目前，學(xué)術(shù)界大多研

2、究城投債的違約風(fēng)險概率問題，少有研究評級指標(biāo)體系以及針對城投債的信用評級方法;而業(yè)內(nèi)，例如券商的研究機構(gòu)雖有這方面的研究，但缺乏時效性，同時僅針對單方面，例如財務(wù)方面，實際結(jié)果與市場判斷并不一致。故本文在前人的基礎(chǔ)上，建立針對城投債的指標(biāo)體系（基于某保險公司資產(chǎn)管理部的實習(xí)經(jīng)歷），運用規(guī)范分析和案例分析，以修正后的穆迪評級方法和因子分析法分別對城投債的非財務(wù)及財務(wù)指標(biāo)進行評級，最后參考擔(dān)保增信，結(jié)合三者對城投債進行綜合評級，實現(xiàn)了全方位