基于實物期權(quán)理論的糧食儲備庫的投資分析.pdf

1、近年來，糧食安全再次成為世界關(guān)注的熱點，東非糧荒嚴(yán)重，美俄等糧食生產(chǎn)大國遭受災(zāi)害，亞太地區(qū)糧食價格不斷上升，國際糧食價格波動加劇等，保障糧食安全問題已成為各國經(jīng)濟社會發(fā)展必不可少的戰(zhàn)略目標(biāo)。本文將實物期權(quán)的理論方法運用于糧食儲備庫的投資決策問題中，對糧食儲備庫投資過程中可能出現(xiàn)的決策問題進行期權(quán)分析定價。本文將傳統(tǒng)的衡量投資決策的貼現(xiàn)現(xiàn)金流法(DCF)與實物期權(quán)法進行了比較，由于傳統(tǒng)的DCF法不能準(zhǔn)確確定投資項目所使用的貼現(xiàn)率和及時反映

2、項目投資過程中做出的調(diào)整策略，從而忽略了項目投資的不確定性、不可逆性、管理柔性以及可延遲性，因此與項目的實際操作存在較大差異。實物期權(quán)法則強調(diào)了項目投資過程中可能出現(xiàn)的投資變化，從而更符合項目的實際投資操作，為投資決策提供了一套更為完美的投資管理方法?？紤]到在糧食儲備庫的建設(shè)過程中可能出現(xiàn)的決策變化，本文用二叉樹圖期權(quán)定價法為延遲5年投資襄樊樊東國家糧食庫的延遲期權(quán)定價，并對各個影響期權(quán)價值的因素進行了分析，分析表明，盡管傳統(tǒng)的DCF法