房地產上市公司資本結構與公司績效關系的實證研究.pdf

1、近年，我國房地產行業(yè)的發(fā)展非常的迅速，它對我國國民經濟起著非常重要的作用，是國民經濟的支柱產業(yè)。房地產行業(yè)的良好發(fā)展有利于我國經濟的健康發(fā)展，起著舉足輕重的作用。在這種情況下，研究房地產上市公司資本結構與公司績效的關系有著越來越重要的理論與現(xiàn)實意義。房地產作為一個重要產業(yè)，也有著其本身的特點，那就是資金需求高，回收時間長，回報高，資產負債率高等特點。經過一段時間的研究，學者還不能得出統(tǒng)一的結論，資本結構與公司績效到底存在什么樣的關系的問

2、題上都還存在著爭議。
　　 本文首先對資本結構理論，公司績效理論以及它們之間的關系進行介紹。接著針對房地產上市公司的資本結構和績效的現(xiàn)狀進行了分析，得出了資本結構存在資產負債率較高，流動負債率較高，股權集中度變化不大，國有股比例下降，而公司績效存在著利潤率水平較高，經營規(guī)模較小，經營績效波動性大的特點。然后選取了在滬深兩市上市的74家房地產2007-2010年的296個樣本數(shù)據(jù)，根據(jù)現(xiàn)有的實證研究對于績效指標的選取過于片面的問題

3、，本文在績效指標的選擇上引用了凈資產收益率和托賓Q值。首先運用描述性統(tǒng)計分析了樣本公司的資本結構和公司績效。然后建立了多元線性回歸模型，將凈資產收益率和托賓Q值分別作為解釋變量帶入回歸方程進行分析?？紤]到績效也會對資本結構產生影響，按照凈資產收益率和托賓Q值的中位數(shù)將樣本分為好企業(yè)和差企業(yè)兩組進行回歸。通過實證分析得出好企業(yè)的資產負債率與凈資產收益率是正相關，差企業(yè)的資產負債率和凈資產收益率是負相關。無論是好企業(yè)還是差企業(yè)的資產負債率和