我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的融資模式研究.pdf

1、由2007年美國次貸危機而引發(fā)的全球金融危機,對世界經(jīng)濟構(gòu)成了迄今為止仍在繼續(xù)的巨大傷害。為了盡快從危機中迅速恢復,并在未來世界經(jīng)濟競爭新格局中處于領先地位,發(fā)達國家紛紛制定了支持新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)劃。與此同時,新興經(jīng)濟體及發(fā)展中國家亦不斷加大對新興產(chǎn)業(yè)的投入力度。
　　此次金融危機發(fā)生正值我國三十年傳統(tǒng)經(jīng)濟發(fā)展急待轉(zhuǎn)型之時,“金融危機”、“經(jīng)濟轉(zhuǎn)型”與“中等收入陷阱”三者疊加之痛更加急切地促使我國制定新經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃。為此,我國

2、已將戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展提升到國家戰(zhàn)略高度。
　　2010年10月18日,國務院發(fā)布了《國務院關于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》。同日,十七屆五中全會通過的《中共中央關于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十二個五年規(guī)劃的建議》中,提出“要發(fā)展現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系、提高產(chǎn)業(yè)核心競爭力,改造提升制造業(yè),培育發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)”,再次明確了未來“培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)”的重要任務。2012年7月20日,我國政府發(fā)布的《“十二五”國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃

3、》中,就發(fā)展目標明確提出,戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)規(guī)模年均增長率保持在20％以上,形成一批具有較強自主創(chuàng)新能力和技術引領作用的骨干企業(yè),一批特色鮮明的產(chǎn)業(yè)鏈和產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)。到2015年,戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重達到8%左右,對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、節(jié)能減排、提高人民健康水平、增加就業(yè)等帶動作用明顯提高。到2020年,力爭使戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟和社會發(fā)展的重要推動力量,增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重達到15%,部分產(chǎn)業(yè)和關鍵技術躋身國際先進水平

4、,節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術、生物、高端裝備制造產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè),新能源、新材料、新能源汽車產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟先導產(chǎn)業(yè)。在此基礎上,中央和地方政府相繼制定了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的實施方案。
　　戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)因其具有前瞻性、跨學科跨產(chǎn)業(yè)的交叉復雜性、級數(shù)成長性、發(fā)展持續(xù)性等特征,目前存在許多嶄新的課題有待深入系統(tǒng)地進行研究。而其中重要的課題之一就是如何通過金融體制及模式的創(chuàng)新健康高效地促進戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。誠然,戰(zhàn)略性新興產(chǎn)

5、業(yè)的發(fā)展不僅需要政策層面的宏觀規(guī)劃指導,而且需要金融資源的具體支持。但是,我國現(xiàn)行金融體制和融資模式是建立在30年傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎上的,與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需求相比還存在著滯后性、不匹配性以及創(chuàng)新不足等特征,因此,如何構(gòu)建與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展相適應的融資體制和融資模式是理論界和實踐界所面臨的重大課題。
　　當前,我國學術界較多地從產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學的角度對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的內(nèi)涵、發(fā)展模式及政策框架等方面進行了研究,并取得了一定的共識。但是

6、對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的融資模式進行系統(tǒng)研究的文獻尚且不足。拙文以戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)特征及其相應的融資理論闡釋為啟點,通過戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資模式的國際比較,反觀我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)及其融資現(xiàn)狀,針對現(xiàn)狀存在的問題較為系統(tǒng)地構(gòu)建了與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相適應的融資模式體系,特別是針對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)不同發(fā)展階段的經(jīng)營風險特征和財務金融屬性,對優(yōu)先股及其組合產(chǎn)品的應用進行了探索性研究。
　　具體而言,本文主要研究內(nèi)容如下:第1章指出了本文研究的背景和意義

7、,并在對國內(nèi)外相關文獻進行歸納梳理的基礎上導出了本文選題的依據(jù)和方向,從而進一步概括了本文研究主要內(nèi)容及技術路線,最后總結(jié)出本文研究的主要貢獻以及存在的不足;第2章主要為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關融資理論闡述,筆者首先對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的內(nèi)涵與特征加以界定,接著對相關融資模式(市場主導型與政府主導型)理論進行比較分析,進而闡述了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與融資模式相互影響機理;第3章主要以發(fā)達國家為研究對象,分析了美國、日本和德國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的融資模式,并

8、通過對這三個典型國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資模式的比較,獲得一些有意義的啟示;第4章首先介紹了我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀,并在闡述戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)生命周期不同階段的財務金融屬性的基礎上,分析了我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的主要融資來源,并以我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司為研究對象,實證分析了我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的融資效率,最后通過對我國金融體制的分析,指出其與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的體制錯配問題,以及我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)不同發(fā)展階段的融資模式存在錯配;第5章主要從

9、宏觀層面分析了我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資模式的創(chuàng)新路徑,如設立政府先導基金、發(fā)展知識產(chǎn)權質(zhì)押融資模式、創(chuàng)新債券融資模式、多角度探索VC/PE模式的創(chuàng)新、推行優(yōu)先股制度、探索多種融資模式風險分擔機制等;第6章通過個案研究對我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資模式創(chuàng)新進行了探討,選擇對阿里巴巴發(fā)展歷程中所采取的融資模式進行分析,總結(jié)了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)在融資模式選擇中所應汲取的經(jīng)驗教訓;第7章為本文的總結(jié)部分,通過對本文研究結(jié)論的歸納概括,進一步指出筆者未來應繼