房地產(chǎn)上市公司股權(quán)集中度與經(jīng)營績效相關(guān)性的實證研究.pdf

1、證券市場可以解決上市公司的融資需求，緩解資金緊張;實現(xiàn)投資者的多元化投資，分散風險;保障國家的宏觀調(diào)控，促進經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展。目前我國整體經(jīng)濟處于轉(zhuǎn)軌時期，逐步向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)變，相比國外發(fā)展成熟的證券市場，我國的證券市場起步較晚，仍存在著諸多問題。近年來，探討股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效之間的相關(guān)性已成為學者研究的熱點。由于現(xiàn)代股份制企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離，股權(quán)集中程度決定了兩權(quán)之間的分配情況，從而影響公司的經(jīng)營績效。因此，探索股權(quán)集中度與企業(yè)經(jīng)營績

2、效之間的聯(lián)系，有助于發(fā)現(xiàn)我國上市公司在經(jīng)營管理方面存在的問題，實現(xiàn)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化及經(jīng)營績效的提高。
　　隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展，城鎮(zhèn)化建設的大力推進，我國進入了住房和汽車為主要消費品的時代，房地產(chǎn)行業(yè)對整體國民經(jīng)濟的增長起到了巨大的推動作用。但是，由于房地產(chǎn)行業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)，與其他行業(yè)相比存在差異，研究其經(jīng)營績效與股權(quán)集中度之間的關(guān)系，對整個房地產(chǎn)行業(yè)乃至整體國民經(jīng)濟都有重要意義。因此，本文立足房地產(chǎn)行業(yè)、選取了股權(quán)集中度作為自變

3、量，研究其與上市公司經(jīng)營績效之間的相關(guān)性。
　　本文運用規(guī)范分析與實證分析結(jié)合的研究方法:首先，整理國內(nèi)外關(guān)于股權(quán)集中度與經(jīng)營績效相關(guān)性的理論和文獻，并歸納總結(jié);其次，總結(jié)我國房地產(chǎn)行業(yè)的特點、描述上市房地產(chǎn)上市公司的股權(quán)集中度與經(jīng)營現(xiàn)狀;最后，建立多元線性回歸模型，以滬深A股房地產(chǎn)上市公司2009-2012年的年報數(shù)據(jù)為樣本，實證檢驗股權(quán)集中度對績效的影響，并提出政策建議。
　　第一章:緒論。介紹本文的研究背景及研究意義，

4、對國內(nèi)外關(guān)于股權(quán)集中度與績效相關(guān)性研究的文獻進行整理，在此基礎上提出本文的研究框架和研究方法，列舉可能的創(chuàng)新點與不足。
　　第二章:理論基礎。對股權(quán)集中度、經(jīng)營績效的概念進行解釋，對相關(guān)理論進行闡述。
　　第三章:現(xiàn)狀分析。回顧我國房地產(chǎn)行業(yè)創(chuàng)建以來經(jīng)歷的各個發(fā)展階段，總結(jié)行業(yè)特點，分析行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，進而揭示我國的房地產(chǎn)上市公司股權(quán)集中程度和經(jīng)營績效的現(xiàn)狀。
　　第四章:實證分析。首先，定義變量和建立模型，并收集樣本。

5、其次，對樣本的數(shù)據(jù)進行描述性統(tǒng)計，了解數(shù)據(jù)的基本情況;再次，對各變量進行相關(guān)性分析;最后，根據(jù)多元線性回歸模型，得出股權(quán)集中度對經(jīng)營績效的影響程度，總結(jié)實證結(jié)果。
　　第五章:研究結(jié)論及政策建議。根據(jù)理論和數(shù)據(jù)分析的結(jié)果，得出本文的研究結(jié)論，進而提出改善房地產(chǎn)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、提高上市公司經(jīng)營績效的政策建議。
　　本文的研究結(jié)果顯示第一大股東持股比例以及少數(shù)大股東（第二至第五大股東）的持股比例之和都與經(jīng)營績效正相關(guān)，我們應該

6、在總體上保持相對集中的股權(quán)結(jié)構(gòu);大股東間的股權(quán)制衡對經(jīng)營績效有正向影響，表明大股東間相互監(jiān)督，能保護廣大中小股東的利益，提高公司的經(jīng)營績效;民營控股類型對經(jīng)營績效有反作用，由于民營上市公司大多股權(quán)高度分散，融資存在困難，因而其績效差于國有企業(yè)的績效;資產(chǎn)負債率對經(jīng)營績效有顯著負影響，結(jié)合數(shù)據(jù)可發(fā)現(xiàn)由于我國整體房地產(chǎn)上市公司的資產(chǎn)負債率高，導致公司的償債壓力加大，影響公司的績效;公司規(guī)模大小與經(jīng)營績效正相關(guān)，較大規(guī)模的公司更容易獲得規(guī)模經(jīng)