股權集中度對公司業(yè)績的影響研究——以知識密集型服務業(yè)上市公司為例.pdf

1、股權集中度作為衡量股權結構的一個重要因素如何影響公司業(yè)績是公司治理中一個十分重要的研究課題，它影響著公司的經營目標、行為取向，并對公司的決策機制、投資行為、交易行為和分配行為等產生影響，進而對公司業(yè)績產生影響?，F代公司所有權和控制權分離，由此產生的一個問題是，經理人員可能會根據自身利益最大化而不是股東利益最大化來進行經營管理，這種行為往往以損害股東或公司的利益為代價，使得管理者與所有者之間存在著潛在的利益沖突。股東和經理人之間存在的目標

2、不一致、責權不對等、信息不對稱等問題可以通過調整股權集中度來得以解決?，F代公司治理結構最早是針對“兩權分離”所引發(fā)的代理問題而提出的一系列制度和方法，其主要目的是保證管理者按照股東的利益辦事。股權集中度的合理設置能夠從兩方面改善委托代理問題，一是提供監(jiān)督，二是提供激勵。
　　 盡管國內外學者對股權集中度進行了大量的研究，也得到了許多不同的結論，但對內部股權集中度1的研究則幾乎沒有涉及。本文選取知識密集型服務業(yè)(KIBS)為研究對

3、象，從知識管理的角度探討KIBS公司內部股權集中度如何影響公司業(yè)績。文章首先回顧了國內外股權集中度與公司業(yè)績關系及內部股東持股相關研究，歸納不同類別的觀點并進行對比、評價。其次，在國內外研究成果的基礎上，結合知識管理理論、KIBS相關理論、公司治理相關理論等進行分析探討，從知識管理的角度論證內部股權集中度與公司業(yè)績之間的關系，建立理論模型并提出研究假設。最后，選取我國KIBS上市公司2008年至2010年三年的數據進行描述性統(tǒng)計分析、相

4、關性分析和回歸分析。
　　 實證研究表明，我國KIBS上市公司第一大內部股東持股比例、前三大內部股東持股比例之和與公司業(yè)績負相關，前五大內部股東持股比例之和、前五大內部股東持股比例的平方和均與公司業(yè)績呈正相關關系，第一大內部股東與第二大內部股東持股比例的比值與公司業(yè)績的關系不確定，公司規(guī)模與公司業(yè)績正相關，資產負債率與公司業(yè)績呈負相關關系，高管學歷與公司業(yè)績的關系不確定。基于實證分析結果，本文對KIBS給出了6條建議:建立和完善