“后股改時代”中小投資者利益受侵害的特征分析.pdf

1、投資者利益受侵害問題一直是影響資本市場發(fā)展的關鍵問題，加強對中小投資者利益的保護是各國資本市場發(fā)展的基礎。在我國，股權分置改革對于規(guī)范我國證券市場運作、實現(xiàn)資源與風險的優(yōu)化配置具有重大的現(xiàn)實意義，同時對中小投資者利益受侵害問題產生了重要影響。股權分置改革初步完成后，中國資本市場處在了一個轉軌期，我們不妨稱之為“后股改時代”。這一時期中小投資者利益受侵害的特征主要體現(xiàn)在兩方面，一是改革之前一直存在的侵害中小投資者利益的各類主體在改革過程中

2、其行為沒有受到有效約束而繼續(xù)實施侵害行為以獲取私有收益，外在體現(xiàn)為缺乏強化的投資者法律保護環(huán)境等；二是隨著改革推進，中小投資者利益受侵害的特征具有了新的變化，股權分置改革在改善公司股權結構的同時并不能為公司績效上升提供更多激勵，它在規(guī)范公司治理與資本市場運作上的制度不完善事實反而激勵了公司管理者及大股東獲取私利的動機，這為中小投資者利益保護帶來更多隱患。投資者尤其是中小投資者的利益保護形勢在“后股改時代”面臨多重考驗。本文研究這一時期中