債務融資與公司績效研究--以長三角地區(qū)民營上市公司為例.pdf

1、在過去的20年間，民營化運動席卷全球。中國作為世界上最大的發(fā)展中國家也經(jīng)歷了這場民營化浪潮。據(jù)統(tǒng)計，截止至2007年末，中國廣義的民營經(jīng)濟產值比重占全國GDP的65％左右，占年度經(jīng)濟增量的70％—80％，是中國經(jīng)濟發(fā)展的最大動力。長三角地區(qū)被普遍認為是中國經(jīng)濟發(fā)展速度最快、規(guī)模最大、活力最強的地區(qū)，與珠江三角洲、環(huán)渤海灣地區(qū)共同成為推動全國經(jīng)濟發(fā)展的“增長極”。作為該地區(qū)經(jīng)濟增長一大“亮點”的民營經(jīng)濟，其市場地位及影響力正逐步提高。因此

2、，對民營上市公司債務融資與公司績效的關系進行研究，有著非常重要的現(xiàn)實意義。
　　 本文首先回顧了國內外關于債務融資與公司績效方面的研究成果，并以資本結構理論為出發(fā)點，闡述了早期資本結構理論和現(xiàn)代資本結構理論，在此基礎上進一步論述了債務融資與公司績效的關系理論，為實證分析奠定理論基礎。其次，圍繞著民營上市公司的界定，發(fā)展歷程，及其債務融資的特征進行分析，并重點對長三角地區(qū)民營上市公司債務融資與公司績效的現(xiàn)狀進行論述。
　　

3、 本文運用實證的分析方法以2005年—2007年長三角地區(qū)115家民營上市公司為研究對象，通過對345個樣本的回歸分析，對長三角地區(qū)民營上市公司債務融資與公司績效的關系進行了統(tǒng)計學方法的檢驗。研究結果發(fā)現(xiàn)：(1)長三角地區(qū)民營上市公司債務融資對公司績效顯著負相關；(2)商業(yè)信用、銀行借款和其他債務對與公司績效都有正向關系，但商業(yè)信用和銀行借款的影響不顯著，只有其他債務顯著正相關；(3)短期負債對公司績效正相關，長期負債對公司績效負相關。