中小企業(yè)信用擔保風險定價與控制研究.pdf

1、中小企業(yè)在我國經濟社會發(fā)展中具有重要的地位和作用，是促進國民經濟持續(xù)、快速、健康發(fā)展的重要支撐力量，建立一個良好的可持續(xù)的中小企業(yè)信用擔保體系是中小企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的迫切要求和現(xiàn)實選擇。 中小企業(yè)信用擔保風險定價與控制問題是中小企業(yè)信用擔保研究領域急需解決的重大課題之一，它直接關系到我國中小企業(yè)信用擔保業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。本文通過對信用擔保風險定價與控制問題展開深入研究，必將為加快完善我國中小企業(yè)信用擔保體系，從而更加切實有效地發(fā)

2、揮信用擔保在我國中小企業(yè)融資中的作用，實現(xiàn)我國中小企業(yè)信用擔保業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供理論上的指導，具有非常重要的理論與現(xiàn)實意義。 本文的研究始終沿著中小企業(yè)信用擔保風險這一條主線展開并深入。在深入探討中小企業(yè)信用擔保風險形成的基礎上，逐步展開對信用擔保風險定價與控制問題的深入研究。本文的主要貢獻在于： (1)從信息經濟學角度對信息不對稱及其引發(fā)的逆向選擇和道德風險問題進行了討論，在此基礎上分析了金融市場中的信息不對稱及其引發(fā)

3、的逆向選擇和道德風險問題。通過構建數(shù)理模型，得到了信息不對稱及其引發(fā)的逆向選擇和道德風險導致信貸配給的形成和局部均衡理論。通過構建了內部和外部信息不對稱數(shù)理模型，深入研究了因中小企業(yè)內部和外部信息不對稱而導致中小企業(yè)信用擔保風險形成問題，深化了信用擔保的風險理論。 (2)基于風險中性思想，從強化金融學內涵基礎上推導了布萊克—舒爾斯期權定價模型，通過對該模型的相關假設及其定價特征的討論，得到了該模型的期權價格特征，并在該模型的基礎

4、上提出了期貨的定價公式。構建了期貨期權價格的一般動態(tài)方程，再結合所給出的信用擔保的期貨期權定義，提出了信用擔保風險定價微分方程。導出了歐式期貨看漲與看跌期權的平價關系，在此基礎上提出了信用擔保風險定價的歐式特征理論，在理論上首次證明了布萊克—舒爾斯期權定價模型運用于信用擔保風險定價的科學性，拓展和深化了信用擔保風險定價理論與方法。 (3)針對單期定價的不足，結合擔保實踐中債務展期的優(yōu)勢，把存款保險風險定價思路引入信用擔保風險定價

5、，構建了債務單階段展期的風險定價模型，并給出了單階段展期模型的風險定價方法。在單階段展期模型的基礎上，為改進單階段展期模型的不足，提出了債務多階段展期的擔保定價模型，并給出了多階段展期模型的風險定價方法。針對擔保投資的優(yōu)越性，從準債權與準股權復合設置角度，提出了類似于優(yōu)先股模式的債務追索權，構建了債務展期的擔保復合定價模型，給出了復合模型的定價方法，并作了相關實例和實證分析，從而又進一步深化了信用擔保風險定價理論與方法。 (4)

6、從中小企業(yè)信用擔保風險的外部防范層面，在分析中小企業(yè)信用擔保風險的基礎上，構建了中小企業(yè)信用擔保風險的外部防范機制。提出了改善信用擔保機構外部運營環(huán)境、實現(xiàn)信用擔保風險外部分散、外部轉移和外部補償?shù)挠行緩郊凹訌娡獠勘O(jiān)管與中小企業(yè)社會服務體系的建設。在此基礎上，構建了數(shù)理模型深入分析了商業(yè)銀行與信用擔保機構風險分擔及政府財政的外部補償問題，提出了可選擇性風險轉移(A.R.T.)保險機制對擔保外部風險轉移的運用。 (5)從中小企業(yè)