經(jīng)理人股票期權會計的經(jīng)濟后果研究.pdf

1、隨著中國資本市場的不斷發(fā)展，經(jīng)理人股票期權作為一項全新的激勵制度在中國興起。2007年開始實施的中國新會計準則第11號(以下簡稱新會計準則第11號)首次對經(jīng)理人股票期權會計處理進行了明確規(guī)定，該項會計準則的實施效果直接關系到經(jīng)理人股票期權激勵作用的發(fā)揮。 基于以上考慮，本文以新會計準則第11號的實施為契機，根據(jù)會計經(jīng)濟后果理論建立了經(jīng)理人股票期權會計經(jīng)濟后果的分析框架，試圖回答以下幾個主要問題：經(jīng)理人股票期權披露受什么因素的影響

2、?管理者是否對經(jīng)理人股票期權執(zhí)行價進行了操縱?我國新會計準則第11號對經(jīng)理人股票期權執(zhí)行價操縱行為是否產生了制約效果?股票市場對我國新會計準則第11號的實施做出了什么反應?經(jīng)理人股票期權會計變革在中國和法國引起的市場反應是否不同?本文通過解決上述問題，得到了如下具有一定創(chuàng)新性的研究結果： (1)提出了經(jīng)理人股票期權披露影響因素假說，并通過經(jīng)理人股票期權披露程度差異性檢驗及二分類Logistic回歸模型，對經(jīng)理人股票期權披露影響因

3、素假說的五個子假說進行了檢驗，結果發(fā)現(xiàn)在中國經(jīng)理人股票期權實施初期，高管持有比例以及企業(yè)債務契約約束程度是影響經(jīng)理人股票期權披露策略的兩個主要因素。 (2)對經(jīng)理人股票期權執(zhí)行價操縱行為在中國的存在性及新會計準則第11號對該操縱行為的約束效果進行了檢驗。在應用事件研究方法對樣本公司經(jīng)理人股票期權計劃草案公布日前后一個月內的股價異常波動進行了分析之后，發(fā)現(xiàn)中國確實存在經(jīng)理人股票期權執(zhí)行價操縱行為，而新會計準則第11號的實施并沒有消

4、除該項操縱行為。 (3)應用事件研究法，分析了經(jīng)理人股票期權會計變革在中國引起的市場反應，結果發(fā)現(xiàn)從短時間窗口來看，實施新的經(jīng)理人股票期權會計方法，并沒有使上市公司的股價發(fā)生明顯波動，不過從長時間窗口(230個交易日)來看，經(jīng)理人股票期權費用化對中國上市公司股價有負面影響。 (4)在國內首次采用法國CAC40和SBF120指數(shù)數(shù)據(jù)對經(jīng)理人股票期權會計變革在法國引起的市場反應進行了事件研究，并將結果與中國市場反應作進一步的