中國(guó)上市公司再融資績(jī)效與再融資能力問題研究.pdf

1、再融資是指上市公司通過配股、增發(fā)和發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券等方式在證券市場(chǎng)上進(jìn)行的直接融資。再融資對(duì)上市公司的發(fā)展起到了較大的推動(dòng)作用，我國(guó)證券市場(chǎng)的再融資功能越來越受到有關(guān)方面的重視。但是，由于種種原因，上市公司的再融資還存在一些不容忽視的問題。 論文系統(tǒng)地回顧、評(píng)價(jià)了國(guó)內(nèi)外再融資問題的研究成果，結(jié)合我國(guó)滬深A(yù)股市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r，提出應(yīng)當(dāng)從資源配置角度上對(duì)上市公司再融資能力、盈利能力和再融資績(jī)效予以系統(tǒng)研究。在分析上市公司再融資方式、再融資

2、狀況基礎(chǔ)上，查找我國(guó)滬深股市存在的問題并分析對(duì)策。 本文對(duì)上市公司再融資能力予以明確定義，論述了提高上市公司再融資能力的意義，分析了影響上市公司再融資能力的主要因素；對(duì)上市公司再融資績(jī)效予以明確定義，分析了上市公司再融資績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)及其評(píng)價(jià)意義；分析了上市公司再融資績(jī)效與再融資能力的關(guān)系，通過理論分析得出我國(guó)滬深A(yù)股市場(chǎng)存在“再融資能力與再融資規(guī)模背離”現(xiàn)象的結(jié)論，并提出對(duì)其實(shí)證分析的必要性；實(shí)證了2004年以前我國(guó)資本市場(chǎng)上市

3、公司再融資能力和再融資績(jī)效整體上呈下降趨勢(shì)，得出了對(duì)再融資績(jī)效相對(duì)評(píng)價(jià)的重要性。 本文針對(duì)股市長(zhǎng)期以來評(píng)價(jià)參照指標(biāo)固化的現(xiàn)實(shí)問題，運(yùn)用時(shí)間序列模型方法對(duì)A股市場(chǎng)平均水平予以計(jì)量分析，得出了上市公司再融資績(jī)效PDL評(píng)價(jià)模型，用平均水平作為參照，對(duì)上市公司再融資績(jī)效予以評(píng)價(jià)。 本文得出的主要結(jié)論為：上市公司再融資績(jī)效亟待改善，相對(duì)于平均水平的績(jī)效評(píng)價(jià)方式是一種有效的再融資績(jī)效評(píng)價(jià)方式；2004年以前實(shí)施再融資的上市公司將資金