幾種奇異期權(quán)的保險精算定價研究.pdf

1、所謂期權(quán),就是在購買者支付一定的權(quán)利金以后賦予購買者在預(yù)先約定的時間以預(yù)先約定的價格買入或賣出某項原生資產(chǎn)的權(quán)利.期權(quán)理論研究的重點之一就是如何確定日趨復(fù)雜的期權(quán)的價值.在期權(quán)定價研究方面,80年代以前的研究一般都假定市場是完善的,這是比較理想化的假設(shè)條件.近十多年來,期權(quán)定價理論在研究不完善市場條件下如何確定期權(quán)價值問題方面得到了很大發(fā)展,其中保險精算方法是一種重要的方法. 保險精算方法將期權(quán)定價問題轉(zhuǎn)化為等價的公平保費確定問

2、題,由于無任何經(jīng)濟假設(shè),所以它不僅對無套利、均衡、完備的市場有效,且對有套利、非均衡、不完備的市場也有效.其基本思想是:無風(fēng)險資產(chǎn)(確定的)按無風(fēng)險利率折現(xiàn),風(fēng)險資產(chǎn)(隨機的)按期望收益率折現(xiàn),歐式期權(quán)的價值等于在期權(quán)被執(zhí)行時股票期末價值按期望收益率折現(xiàn)的現(xiàn)值與執(zhí)行價(無風(fēng)險的)按無風(fēng)險利率折現(xiàn)的現(xiàn)值之差在股票價格實際概率測度下的數(shù)學(xué)期望. 奇異期權(quán)比標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)更復(fù)雜,對其定價,傳統(tǒng)的方法是用Black-Scholes所建立的偏微