股權分置改革前后的投資者保護問題研究.pdf

1、股權分置改革是非流通股股東向流通股股東支付對價，獲得流通權，消除流通股和非流通股之間的差異。非流通股實現(xiàn)流通后必然會導致股票的市場供給量增加，在理性預期下將導致流通股股價下跌，給流通股股東造成損失。因此，為了保護流通股股東的利益，非流通股股東必須向流通股股東支付對價。 本文從國外投資者保護理論出發(fā)，剖析了我國股權分置市場情況下的公眾投資者權益受到了各方利益主體的侵害的種種表現(xiàn)，例如上市公司虛假陳述、大股東的利益輸送、內(nèi)幕交易、市

2、場操縱、證券公司挪用客戶資金等等。然后文章通過實證分析股改中的對價支付方式、流通股股東參與權和表決權、股改后的價格表現(xiàn)、股改修改方案、股東增持計劃以及股改中的投資者關系管理，得出股改中流通股股東的權益得到了較好的保護，但是也出現(xiàn)了一些損害流通股股東合法權益的案例。文章最后一部分通過借鑒國外資本市場投資者保護的經(jīng)驗，提出我國在制度建設、市場建設以及上市公司公司治理方面改善投資者保護的建議，例如明確證券監(jiān)管目標，加強對內(nèi)幕交易、市場操縱、信