權證價格變動影響因素分析及權證定價實證研究.pdf

1、中國證券市場權證板塊，由于其T+0的交易規(guī)則，成為眾多投資者關注的熱點。本文羅列了可能影響權證價格及其變動的因素，通過分析這些因素對權證價格及其變動的影響效果，試圖找出一些影響權證價格及其變動的關鍵因素，從而為投資者在決策過程及權證定價方面提供有效的理論依據(jù)，避免市場價格過大的波動，起到幫助權證板塊穩(wěn)健發(fā)展的作用。 本文主要闡述兩方面的內(nèi)容。一是闡明哪些因素對權證價格的變動有最顯著的影響。本文通過分析認為：對于認購權證，正股價格

2、的變動是影響權證價格變動的關鍵因素，其他的因素，比如剩余期限、波動率及大盤指數(shù)，對權證價格的影響并不明顯；對于認沽權證，其正股價格變化對權證價格變動并沒有明顯的影響效果，這從理論上說明了認沽權證與其標的股票已經(jīng)完全脫離關系，其現(xiàn)有的市場價值只能從投機角度來說明。二是通過分析影響認股權證價值的幾方面因素，套用著名的Black—Scholes期權定價模型，比較理論價格與實際價格的差異，看是否能夠套用BS模型來做為內(nèi)地權證板塊合理定價的一個依