中國企業(yè)短期融資券發(fā)行定價影響因素的實證研究.pdf

1、中國人民銀行金融研究所碩士學位論文中國企業(yè)短期融資券發(fā)行定價影響因素的實證研究姓名：劉方申請學位級別：碩士專業(yè)：金融學指導教師：杜金富20061001內容提要2第四章對數(shù)據(jù)來源和樣本特征進行詳盡描述；第五章然后對短期融資券價格形成過程中的基準利率、短期利率波動行為、風險溢價存在性影響力等問題進行實證分析和邏輯分析；第六章總結全文，提出發(fā)展短期融資券市場的政策建議，并提出幾個繼續(xù)可能的研究思路。三三、、主主要要觀觀點點與與結結論論1我國短

2、期融資券市場目前發(fā)展趨勢良好，但其規(guī)模就總體而言仍然較小，與整個國民經濟發(fā)展不協(xié)調，同時還存在著一級市場不完善、二級市場流動性較差等問題。2短期融資券的但作為企業(yè)發(fā)行的一種無擔保融資票據(jù)，它也勢必存在一定的風險，主要包括利率風險、信用風險和流動性風險。3短期融資券發(fā)行定價與中央銀行票據(jù)所代表的利率風險有關。雖然中央銀行票據(jù)收益率代表的是貨幣政策意圖，而非只受供求關系影響的無風險利率，但在如今尚未形成完整穩(wěn)定的短期收益率曲線的情況下，參考

3、中央銀行票據(jù)收益率，仍然具有一定的實際意義。4信用風險是短期融資券市場發(fā)展中面臨的核心問題，短期融資券信用風險的揭示有賴于信用評級機構的發(fā)展及其科學的評級體系，只有高品質的評級機構及其評級方法才能為投資者提供短期融資券定價和風險識別的參考。5短期融資券的信用評級（信用風險的代表）在發(fā)行定價中有一定的體現(xiàn)。通過統(tǒng)計和計量研究，我們得到不同信用評級等級定價顯著不同的結論：高信用評級等級的短期融資券的收益率較低。證明了短期融資券信用評級在揭示