基于持續(xù)期的企業(yè)資本預算折現(xiàn)率風險研究.pdf

1、在資本預算編制過程中，最基本的技術手段仍然是折現(xiàn)現(xiàn)金流量模型，這使得資本預算項目的收益評價成為企業(yè)價值估價中的一個重要內容。而作為財務估價中的重要環(huán)節(jié)如預測現(xiàn)金流量、估計折現(xiàn)率等，在資本預算編制過程中同樣是不可或缺的。然而，對現(xiàn)金流量和折現(xiàn)率的“預測”、“估計”，僅僅是一種主觀上處理不確定性的方法，其中很大程度上包含著風險性。本文針對財務管理領域亟待解決的問題，基于資本預算中風險研究的現(xiàn)狀，結合風險管理的趨勢，對資本預算折現(xiàn)率風險進行了

2、系統(tǒng)的研究，目的是通過對資本預算折現(xiàn)率風險的分析、量化風險、給出風險管理方法，為資本預算決策提供重要的信息和工具，從而增強企業(yè)資本預算現(xiàn)金流的穩(wěn)定性，減少企業(yè)因財務危機而引起的潛在成本開支，以保證企業(yè)價值最大化目標的實現(xiàn)。 在結構的安排上，主要是順沿“風險分析——風險度量模型確立——應用模型”這樣的思路分五個部分安排行文：首先是引言，介紹研究的目的、意義及國內外文獻綜述；第二部分對資本預算折現(xiàn)率風險進行分析；第三部分確立資本預算

3、折現(xiàn)率風險的度量模型，第四部分給出模型的應用；最后一部分進行總結和展望。在方法的選用上，本文綜合運用了定性分析與定量描述的方法進行研究。通過定性分析，對資本預算折現(xiàn)率風險進行界定和分析；在系統(tǒng)介紹持續(xù)期的基礎上應用持續(xù)期的方法通過數(shù)學模型量化資本預算折現(xiàn)率風險，并通過實例說明了度量模型的應用。以數(shù)學模型來度量資本預算折現(xiàn)率風險的大小，使風險管理體現(xiàn)了客觀性和科學性的特點。 研究資本預算折現(xiàn)率風險，豐富發(fā)展資本預算風險管理理論，對