深圳中小企業(yè)板系統(tǒng)性風險研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、根據國家工商局的統(tǒng)計,中國目前有超過800萬中小企業(yè),其中達到上市基本要求的就有(?)千家。然而,截止到2004年底,僅有38家中小企業(yè)掛牌上市。究其原因,主要在于中小企業(yè)上市的風險較大。雖然各上市中小企業(yè)的具體情況不一樣,但它們面臨著共同的風險,即系統(tǒng)性風險。系統(tǒng)性風險是不可規(guī)避的風險,但是可以通過分析其影響因素以后采取有效措施來降低。系統(tǒng)性風險的研究由來已久,從最早馬克維茨提出投資組合理論,到其學生夏普等人提出資本資產定價模型,再到

2、后來羅斯的套利定價理論,等等。而所有這些理論都圍繞著一個核心,即β系數。因此,本文在前人研究的基礎上,根據中國上市中小企業(yè)具體情況,對β系數進行適當改進,以實證分析為手段,研究深圳證券交易所中小企業(yè)板的系統(tǒng)性風險。具體說來,本文選取中小企業(yè)板創(chuàng)立至2004年底上市的全部38只股票的周收益率作為樣本數據,并考慮分紅、除權除息等因素計算出加權周收益率,進而運用單一指數模型(市場模型)估算出樣本股票的β系數。再借鑒羅森伯格系統(tǒng)方法,將β系數的

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