SV模型在我國股市風險度量中的應用研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、近年來,人們發(fā)現金融波動經常表現出異方差特性,因此對異方差的建模已經成為金融研究中的熱點之一,其中主流的兩類模型是ARCH類模型和SV(stochastic volatility)模型.前者已經被廣大的金融投資者所接受,并出現基于該模型的各種風險測量方法.而SV模型則是最近國內外比較流行的能夠更準確捕捉金融時間序列數據特征的一個較好的模型.該文把SV模型運用到中國股市風險的研究中,這在中國屬首次.首先通過實證研究發(fā)現中國股票市場的收益率

2、分布不服從正態(tài)分布而且表現出明顯的尖峰厚尾特性.國外學者研究發(fā)現,SV模型具有過度的峰度值,能夠改善通常假設收益率服從正態(tài)分布而實際則不完全服從正態(tài)分布的不足,更準確地捕捉金融時間序列數據的尖峰厚尾特征.但針對SV模型的參數估計比較困難,該文采用了廣義矩估計和偽極大似然估計法來估計參數,并根據滬深指數數據給出該模型的參數估計結果.然后,在VaR的風險管理分析中引入了SV模型代替?zhèn)鹘y(tǒng)的GARCH模型計算中國股票指數的VaR.最后根據上證1

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