綜合治理與中國證券公司的效率分析.pdf

1、證券綜合治理是中國證券市場一次重要的制度變遷，其開展使得中國證券行業(yè)的運營環(huán)境實現了很大程度上的質的改變。研究綜合治理前后證券業(yè)整體宏觀制度環(huán)境的變化對證券公司效率的影響，在理論和實踐方面均具有重要意義。本文從制度經濟學角度，基于綜合治理的淘汰效應、分類扶持效應和競爭效應分析了綜合治理對中國證券公司效率的影響機制，并運用會計研究法和DEA方法，選取2002年-2009年可得的全體樣本證券公司的財務數據進行實證研究，系統(tǒng)觀察了證券公司在綜

2、合治理前后的效率變化。在此基礎上，本文對比分析了不同類型的證券公司效率的差異，并對影響證券公司效率的各種因素進行了回歸分析。
　　 本文研究發(fā)現：綜合治理前后證券公司整體的效率變化顯著，隨著綜合治理的開展和深入，證券公司效率穩(wěn)步提升；綜合治理過程中證券公司效率的提升幅度大于治理結束之后的提升幅度，但后者更為穩(wěn)健，說明相比淘汰效應，得益于分類扶持效應和競爭效應的效率提升更具有可持續(xù)性；全體樣本證券公司的純技術效率值均高于規(guī)模效率值

3、，整體的規(guī)模效率仍有待進一步提高；創(chuàng)新類公司的效率始終高于規(guī)范類公司效率，說明分類監(jiān)管政策的實施有利于優(yōu)質證券公司效率的提高；同時回歸結果表明，綜合治理因素對創(chuàng)新類公司的影響更為顯著，進一步驗證了分類扶持效應的存在。
　　 要進一步提升證券公司競爭力，鞏固前期綜合治理的效果，實現可持續(xù)發(fā)展，本文認為可以從以下幾個方面采取對策：鼓勵行業(yè)并購，提高證券公司規(guī)模效率；進一步加強風險管理與成本控制；深化分類監(jiān)管，強化分類扶持效應；推進業(yè)