政治聯系對民營上市公司債務融資及經營績效影響的實證研究.pdf

1、當前,在我國經濟轉型過程中,政府環(huán)境作為企業(yè)重要的外部環(huán)境,正在被越來越多的民營企業(yè)所重視。民營企業(yè)廣泛的建立政治聯系已成為一種社會熱點現象。那么,民營企業(yè)建立政治聯系的原因是什么?通過政治聯系民營企業(yè)可以獲得哪些好處,以及政治聯系與企業(yè)績效之間存在怎樣的關系?這些問題都成為國內學者研究的重點。
　　 本文首先介紹了民營企業(yè)廣泛建立政治聯系的背景和主要方式,并運用資源依賴理論、公共選擇理論和尋租理論分析了建立政治聯系的原因。接著

2、本文在理論分析的基礎上以2006-2009年直接IPO的非金融類民營上市公司為研究對象進行了實證分析,研究了我國民營上市公司建立的政治聯系對公司債務融資及企業(yè)績效的影響。在實證上對民營企業(yè)建立整治聯系的原因提供了一種解釋,并檢驗了我國民營上市公司的政治聯系與企業(yè)績效之間的關系。按照民營企業(yè)建立政治聯系的不同方式,將政治聯系劃分為兩種:第一,高管是曾經的政府官員；第二,高管具有人大代表或政協委員經歷。以公司的資產負債率和長期資本負債率作為

3、公司債務融資難易程度的代理變量；以企業(yè)的資產凈利率、權益凈利率、市凈率、營業(yè)收入凈利潤、經營活動現金流量作為衡量企業(yè)績效的指標。分別對兩種情況下的政治聯系對企業(yè)債務融資以及經營績效的影響進行回歸分析,通過分析,得到以下結論:第一,因高管的人大代表或政協委員身份建立的政治聯系并沒有為企業(yè)帶來債務融資的便利性:但因高管是曾經的政府官員建立的政治聯系則會顯著的提高企業(yè)的資產負債率和長期資本負債率。第二,在制度越落后的地區(qū),政府干預越多的地區(qū),