股價波動及其影響因素分析——從交易量視角的研究.pdf

1、波動性是金融學研究的核心問題之一，現代金融理論廣泛地以波動性衡量金融資產的風險大小，中國股票市場作為新興市場，與國外成熟的資本市場相比有其獨特的特點，表現出更高的復雜性和不可預測性，這也使得波動性的影響因素的研究顯得格外重要。
　　 在股票市場上交易量和收益之間的關系一直以來都受到國內外學者的廣泛關注。本文主要以上海證券市場為研究對象，采用多元回歸，條件自回歸極差模型以及Granger檢驗、脈沖響應函數與方差分解技術多角度的分析

2、了交易量對股價波動的影響。
　　 實證結果表明，上海交易量與股價波動之間有較為顯著的動態(tài)依存關系，交易量的加入，一定程度上降低了極差波動的持續(xù)性。交易量與股價波動之間存在雙向的因果關系。股價波動對成交量的預測所起的作用則更大，極差波動與交易量存在顯著不對稱性。這從一個角度說明了我國股票交易量對波動的影響的解釋能力有一定的局限性，我國股票市場的發(fā)展還不夠成熟。進一步完善我國股票市場的傳導機制、市場消化機制，從而促進其向成熟市場的轉

3、變是必經之路，也顯得迫不及待。
　　 文章的創(chuàng)新之處：本文在數據的選取上，采用的是極差波動序列。很多文獻都已證實了極差在衡量波動性上的可行性，極差所包含的信息量也優(yōu)于僅用收盤價計算的收益率。在對量價的雙向研究時，也是基于極差序列作為波動的代理變量研究量價關系的，并以此對在實證上的差別做了相應的解釋。
　　 本文的不足之處是，對依據微觀結構對交易量進行細致的分解進而對股價波動的影響上并未進行更深層次的分析。這也是今后可拓展