a股市場(chǎng)策略專題a股市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)演化（2018~2027），外資突進(jìn)

1、目錄目錄核心觀點(diǎn)核心觀點(diǎn)........................................................................................................................................1主動(dòng)管理型基金只能維持當(dāng)前的持倉(cāng)占比主動(dòng)管理型基金只能維持當(dāng)前的持倉(cāng)占比...................................

2、.............................................2短錢為主的委托人結(jié)構(gòu)下，基金規(guī)模難以擴(kuò)大....................................3“短錢”向“長(zhǎng)錢”轉(zhuǎn)變需要政策推動(dòng)..........................................3美國(guó)案例：政策培育長(zhǎng)錢，“長(zhǎng)錢”推動(dòng)共同基金發(fā)展.................................

3、.........................5日本：基本養(yǎng)老保險(xiǎn)占主導(dǎo)，可投資于權(quán)益市場(chǎng)的規(guī)模不足........................6中國(guó)：目前尚缺乏“短錢”變“長(zhǎng)錢”的制度環(huán)境................................7被動(dòng)型基金的規(guī)模不會(huì)超過(guò)主動(dòng)管理型基金被動(dòng)型基金的規(guī)模不會(huì)超過(guò)主動(dòng)管理型基金..................................................

4、........................10被動(dòng)型基金系統(tǒng)性發(fā)展的基石：主動(dòng)型基金普遍規(guī)模過(guò)大.........................11美國(guó)：1990年代末期開(kāi)始，資金從主動(dòng)型往被動(dòng)型轉(zhuǎn)移..........................11中國(guó)：被動(dòng)型基金快速發(fā)展的前提尚不成立.....................................13外資將快速流入，成為股市占比最高的機(jī)構(gòu)投資者外資將快速流入，

5、成為股市占比最高的機(jī)構(gòu)投資者..............................................................14藍(lán)籌定價(jià)權(quán)易主，大小票分化加劇藍(lán)籌定價(jià)權(quán)易主，大小票分化加劇..........................................................................................17總結(jié)：未來(lái)總結(jié)：未來(lái)10年A股會(huì)成為外資

6、主導(dǎo)的市場(chǎng)股會(huì)成為外資主導(dǎo)的市場(chǎng)......................................................................19風(fēng)險(xiǎn)提示風(fēng)險(xiǎn)提示............................................................................................................................

7、..........21養(yǎng)老金養(yǎng)老金&美國(guó)基金業(yè)發(fā)展歷史專欄美國(guó)基金業(yè)發(fā)展歷史專欄............................................................................................21專欄一：養(yǎng)老金基本概念介紹.................................................21專欄二：美國(guó)養(yǎng)老金體系介紹........

8、.........................................22專欄三：日本養(yǎng)老金體系介紹.................................................25專欄四：美國(guó)機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展四階段...........................................26圖34：各類DC計(jì)劃，401(k)占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位...........................

9、......23圖35：401（k）計(jì)劃歷年規(guī)模及重要事件......................................23圖36：403（b）投資分布....................................................24圖37：2017年，DC型計(jì)劃持有的各類共同基金分布............................24圖38：各類DC計(jì)劃持有的共同基金總額以及401（k）

10、計(jì)劃投資中共同基金占比....24圖39：IRA歷年規(guī)模及重要事件...............................................25圖40：IRA免稅投資類別分布.................................................25圖41：日本養(yǎng)老金體系......................................................26圖42：美

11、股機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展的四階段以及重要事件..............................26圖43：194060年股市的牛市助推了共同基金的發(fā)展.............................27圖44：70年代出現(xiàn)的滯漲打破了共同基金激進(jìn)發(fā)展的局面........................27表格目錄表格目錄表1：主動(dòng)型基金過(guò)去十年總規(guī)模僅增長(zhǎng)了0.3倍，同期A股流通市值增長(zhǎng)了7倍....9表2：美國(guó)各類基金費(fèi)

12、率......................................................11表3：韓國(guó)資本市場(chǎng)開(kāi)放與納入MSCI的歷史進(jìn)程...............................16表4：MSCI納入新興市場(chǎng)國(guó)家指數(shù)的歷史......................................16表5：以絕對(duì)資金規(guī)模為基礎(chǔ)，對(duì)10年后外資占比的估計(jì).....................