財務戰(zhàn)略與企業(yè)價值的相關性研究——基于企業(yè)生命周期視角.pdf

1、財務戰(zhàn)略是戰(zhàn)略思想與財務活動的融合體，它為企業(yè)戰(zhàn)略的實施提供配套支持，在一定意義上決定了企業(yè)資源的配置效率和效果，因此制定合理的財務戰(zhàn)略對企業(yè)的發(fā)展有重要的意義。企業(yè)界和學術界十分關注有關財務戰(zhàn)略的研究，但目前多數(shù)研究都集中在理論方面，對財務戰(zhàn)略的實證研究比較缺乏，尤其是財務戰(zhàn)略和企業(yè)價值的關系研究，更是一個值得深入探討的課題。本文從企業(yè)生命周期的角度對財務戰(zhàn)略與企業(yè)價值的相關性進行實證研究，論證不同生命周期的財務戰(zhàn)略能否影響企業(yè)價值，

2、以及對企業(yè)價值的影響程度如何等，為企業(yè)制定合理的財務戰(zhàn)略提供參考。
　　本文首先對相關的理論進行了國內外研究綜述和評價，然后闡述了財務戰(zhàn)略以及企業(yè)價值等理論，做了財務戰(zhàn)略與企業(yè)價值相關性的理論研究，在理論分析基礎上，從企業(yè)生命周期視角，提出研究假設，構建財務戰(zhàn)略綜合評價指標，確定企業(yè)價值的指標，對樣本數(shù)據(jù)進行整理，先用主成分分析法劃分了企業(yè)的生命周期，再對每一個生命周期的企業(yè)進行描述性統(tǒng)計分析、相關性分析，系統(tǒng)地研究不同生命周期階

3、段財務戰(zhàn)略與企業(yè)價值的相關性，根據(jù)所得結果來驗證假設。
　　實證分析結論如下：在企業(yè)的成長期，除了流動投資比率，其余指標與企業(yè)價值都有一定的相關性，特別是總資產增長率、股利增長率與企業(yè)價值更有顯著性的正相關關系，說明成長期的籌資戰(zhàn)略、投資戰(zhàn)略和股利分配戰(zhàn)略與企業(yè)價值是比較顯著相關的；在企業(yè)的成熟期，除了股利支付率，其余指標都與企業(yè)價值有一定的正相關性，尤其是資產長期負債率和總資產增長率與企業(yè)價值的關系更為顯著，說明成熟期的籌資戰(zhàn)略