非對稱信息條件下中小企業(yè)銀行信貸融資研究.pdf

1、國際理論界普遍認為，中小企業(yè)將是21世紀經(jīng)濟發(fā)展的主角。中小企業(yè)在增進市場效率、提升經(jīng)濟增長、推動技術(shù)創(chuàng)新、創(chuàng)造就業(yè)機會和促進國際貿(mào)易等方面發(fā)揮著大企業(yè)不可替代的作用。在我國勞動力相對豐富及資本相對稀缺的要素稟賦特征下，中小企業(yè)給國民經(jīng)濟賦予了發(fā)展與改革的雙重意義。然而，中小企業(yè)外源融資約束卻成為鉗制其發(fā)展?jié)摿退俣鹊闹饕钢狻Ｔ谖覈y行主導(dǎo)型的金融體制下，銀行信貸融資是對中小企業(yè)有實質(zhì)性影響的主要外源融資形式。故而，商業(yè)銀行信貸合約設(shè)

2、計、銀行業(yè)結(jié)構(gòu)變遷與整合、信貸擔(dān)保制度構(gòu)建都將對中小企業(yè)信貸融資產(chǎn)生直接的沖擊。因此，以中小企業(yè)信貸融資為獨特視角，立體而全面地對其展開深入的研究，具有十分重要的理論價值和現(xiàn)實意義。 本文以中小企業(yè)信貸市場的非對稱信息特征為主線，通過借鑒融資結(jié)構(gòu)理論、金融中介理論、信息結(jié)構(gòu)理論、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)理論、信貸契約理論、信用擔(dān)保理論等現(xiàn)代經(jīng)濟學(xué)前沿理論觀點，采用規(guī)范與實證相結(jié)合、靜態(tài)和動態(tài)相結(jié)合、歸納與比較相結(jié)合等研究方法，從微觀層面剖析商業(yè)

3、銀行合約設(shè)計與中小企業(yè)信貸融資的相互關(guān)系：從宏觀視角探究銀行業(yè)結(jié)構(gòu)與中小企業(yè)信貸融資之間的對應(yīng)邏輯；從制度設(shè)計上考察信貸擔(dān)保制度對中小企業(yè)信貸融資的功能重構(gòu)。旨在從中演繹出重要的結(jié)論與有益的啟迪，以期為我國處于轉(zhuǎn)型期的銀行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與中小企業(yè)良性協(xié)調(diào)發(fā)展提供有價值的理論依據(jù)和政策建議。 第1章導(dǎo)論主要介紹了論文選題的緣由、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀，論文研究方法和技術(shù)路線，并對論文基本框架和主要觀點、論文創(chuàng)新與不足之處進行了簡要概述。

4、 第2章著重探討了中小企業(yè)融資特點和融資缺口問題。中小企業(yè)作為一個多重相對性主體，在現(xiàn)代市場經(jīng)濟中發(fā)揮著重要的經(jīng)濟作用。不同類型的中小企業(yè)在融資過程中呈現(xiàn)出不同的融資需求特征。中小企業(yè)金融成長周期需要一個多層次、多樣化的金融體系來對應(yīng)其不同階段的融資需求。與大企業(yè)相比，中小企業(yè)融資表現(xiàn)出更偏好內(nèi)源融資，更依賴債務(wù)融資等特征。中小企業(yè)在外源融資中更易遭受“融資缺口”的困擾，其形成原因可以從信息不對稱、規(guī)模不經(jīng)濟、以及金融體制和政府管制等

5、方面找到解答。 第3章對中小企業(yè)信貸融資相關(guān)理論進行了系統(tǒng)梳理和歸納。分別從融資結(jié)構(gòu)理論、金融中介理論和信貸配給理論三個不同的視角，提煉出適合中小企業(yè)信貸融資的理論觀點。其中，在融資結(jié)構(gòu)理論中，代理成本理論、信號理論和融資順序理論對于解釋中小企業(yè)信貸融資行為最具說服力。由交易費用理論和委托代理理論兩個分析范式共同構(gòu)成的金融中介理論，為解釋商業(yè)銀行的信息生產(chǎn)優(yōu)勢、監(jiān)控和創(chuàng)建聲譽機制功能在中小企業(yè)融資中的作用奠定了理論基礎(chǔ)。建立在企

6、業(yè)規(guī)模、項目風(fēng)險類型、抵押品價值量和區(qū)域因素等變量上的中小企業(yè)信貸配給綜合模型，為中小企業(yè)易成為銀行信貸配給受害者這一信貸市場普遍現(xiàn)象，提供了合理的理論依據(jù)。第4章從非對稱信息視角考察了商業(yè)銀行信貸合約設(shè)計與中小企業(yè)信貸融資之間的關(guān)系。中小企業(yè)信貸市場的信息結(jié)構(gòu)、銀行業(yè)結(jié)構(gòu)、利率體制、抵押和擔(dān)保等因素都從不同方面影響中小企業(yè)的信貸合約設(shè)計。這些影響因素彼此關(guān)聯(lián)，或?qū)е滦刨J合約不易達成，或形成信貸合約低效均衡。緩解中小企業(yè)信貸融資困境，必

7、須在完善銀行競爭結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，改進銀行對中小企業(yè)投資項目的評估及風(fēng)險管理技術(shù)，推進利率市場化以吸收風(fēng)險，并努力減少對抵押擔(dān)保的依賴。 第5章從相對優(yōu)勢理論、制度和貸款技術(shù)演進等多維視角，對銀行業(yè)結(jié)構(gòu)與中小企業(yè)信貸融資的邏輯關(guān)系進行了全面的分析。銀行業(yè)結(jié)構(gòu)包含銀行業(yè)規(guī)模結(jié)構(gòu)和銀行業(yè)市場結(jié)構(gòu)兩個層面。國內(nèi)外文獻表明，銀行業(yè)結(jié)構(gòu)因大規(guī)模并購而導(dǎo)致的集約化趨勢，對中小企業(yè)信貸可得性產(chǎn)生的影響并不存在單一結(jié)論。通過綜合權(quán)衡不同規(guī)模銀行信息

8、優(yōu)勢和風(fēng)險分擔(dān)優(yōu)勢，本文發(fā)現(xiàn)銀行業(yè)規(guī)模擴張與中小企業(yè)融資困惑之間并無直接因果關(guān)系，“小銀行優(yōu)勢假說”正遭遇質(zhì)疑。隨著信息技術(shù)的進步，大小銀行對中小企業(yè)貸款的優(yōu)勢會發(fā)生消長，大銀行在中小企業(yè)貸款中的優(yōu)勢和作用有加強趨勢。因此，過分強調(diào)倚重發(fā)展中小銀行解決中小企業(yè)融資問題，具有一定片面性。 第6章探討了信用擔(dān)保制度與中小企業(yè)信貸融資問題。中小企業(yè)信用擔(dān)保機制的存在具有合理性，但其介入后，中小企業(yè)信貸市場依舊存在逆向選擇和道德風(fēng)險問題

9、。西方發(fā)達國家及部分發(fā)展中國家信用擔(dān)保制度的基本構(gòu)架，為我國提供了可資借鑒的國際經(jīng)驗。在當(dāng)前我國銀行業(yè)市場化改革尚未到位的情形下，建立中小企業(yè)信用擔(dān)保制度作為中小企業(yè)信貸市場機制的補充，具有一定必要性，但不能過分放大其作用。針對我國中小企業(yè)信用擔(dān)保機制運作不規(guī)范、制度不健全等問題，應(yīng)在發(fā)展思路、組織結(jié)構(gòu)和運作形式上科學(xué)定位及合理安排，才能更好地重塑其支持中小企業(yè)信貸融資的經(jīng)濟功能。 第7章圍繞我國中小企業(yè)信貸融資現(xiàn)狀、微觀制約因

10、素、我國銀行業(yè)結(jié)構(gòu)與中小企業(yè)信貸融資悖論問題進行了實證研究。相關(guān)調(diào)查報告和問卷調(diào)查方式取得的數(shù)據(jù)資料顯示，現(xiàn)階段我國中小企業(yè)銀行信貸融資陷入困境之中。通過回歸分析和檢驗發(fā)現(xiàn)，我國中小企業(yè)貸款的微觀約束主要來源于貸款條件約束、財務(wù)指標(biāo)約束和審批時滯約束。從我國中小企業(yè)信貸融資與銀行業(yè)結(jié)構(gòu)的關(guān)系上看，中小企業(yè)信貸融資歧視并非由銀行業(yè)規(guī)模因素所致，而是由我國銀行業(yè)所有制結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)不合理造成。一味強調(diào)通過創(chuàng)建中小金融機構(gòu)解決中小企業(yè)融資約束

11、的政策主張，可能將我國銀行業(yè)改革帶向誤區(qū)。 第8章剖析了我國中小企業(yè)信貸融資約束的制度根源并提出解困思路。阻礙我國中小企業(yè)信貸交易達成的各種制度因素，包括中小企業(yè)信用制度的缺失、銀行業(yè)治理結(jié)構(gòu)和競爭結(jié)構(gòu)缺陷、銀行信貸管理體制及信貸技術(shù)的滯后、金融抑制因素等。中國應(yīng)從發(fā)達國家支持中小企業(yè)信貸融資政策中獲取經(jīng)驗，通過建立中小企業(yè)信用征信體系、加強信貸人權(quán)利保護、調(diào)整銀行業(yè)結(jié)構(gòu)、建立銀行內(nèi)部信貸激勵約束機制、創(chuàng)新中小企業(yè)信貸技術(shù)、建立

12、多層次支持中小企業(yè)信貸融資的政策法律體系等手段，改善我國中小企業(yè)信貸融資狀況。 本文創(chuàng)新之處在于全面考察了不同類型、不同階段、不同規(guī)模中小企業(yè)的融資特性；通過歸納與借鑒融資結(jié)構(gòu)理論、金融中介理論和信貸配給理論的最新研究成果，為中小企業(yè)銀行信貸融資偏好尋求有力的理論支撐；將信貸合約理論應(yīng)用于中小企業(yè)信貸融資分析，并推導(dǎo)出一些有價值的政策結(jié)論；從理論、制度、歷史及技術(shù)進步等多維度視角，為研究銀行業(yè)結(jié)構(gòu)與中小企業(yè)信貸融資的邏輯關(guān)系，提

13、供了更為完整的解釋框架；對中小企業(yè)信用擔(dān)保制度的功能重構(gòu)進行了系統(tǒng)的經(jīng)濟學(xué)分析：在實證分析環(huán)節(jié)，運用問卷調(diào)查和親歷基層訪談獲取的第一手數(shù)據(jù)資料及反映的真實信息，得出較有說服力的結(jié)論。 囿于數(shù)據(jù)資料的可得性，本文較偏重理論分析而顯計量分析不足。既有的回歸分析也存在一定的局限性，由于分析所選取的樣本較為特殊，因此其普適性有待進一步檢驗。此外，中小企業(yè)信貸融資是一個覆蓋面較廣的課題，由于占有文獻有限，本文僅選取了其中的某些重要方面進行