分拆上市案例分析報(bào)告

1、分拆上市與整體上市——新浪微博分析報(bào)告微博分拆上市一、微博的簡(jiǎn)介一、微博的簡(jiǎn)介1.1簡(jiǎn)介簡(jiǎn)介2009年新浪微博誕生，新浪微博是以Twitter為原型設(shè)計(jì)的一款社交平臺(tái)。是新浪公司從傳統(tǒng)門戶網(wǎng)站向互動(dòng)社交平臺(tái)的轉(zhuǎn)型之作。新浪微博推出幾年后，終于引爆了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的潮流，至今已成為了中國(guó)最有影響力的微博平臺(tái)。今天我們看到騰訊微博、搜狐微博、網(wǎng)易微博等都漸漸退出微博市場(chǎng)，新浪微博一枝獨(dú)秀。盡管至今擁有用戶最多，最有影響力。但新浪微博自巔峰201

2、1年之后，在微信兇猛崛起沖擊下（2011年8月3日2.5版本推出，核心功能支持查找附近的人。至今3年輕松擁有6億用戶），微博就出現(xiàn)了業(yè)績(jī)滑坡，常年虧損。微博在2014年4月掛牌納斯達(dá)克正式上市。二、分拆上市“背后的力量”二、分拆上市“背后的力量”2.1微博分拆上市的理論理由微博分拆上市的理論理由其一，市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)效應(yīng)。在多元化經(jīng)營(yíng)的公司中，由于集團(tuán)內(nèi)部相互影響，會(huì)使得公司定價(jià)后的價(jià)值向下偏差。在分拆上市之后，相關(guān)上市子公司的持續(xù)公開(kāi)信息

3、披露和專業(yè)化經(jīng)營(yíng)可能使子公司的2.3微博上市的利益博弈微博上市的利益博弈從上市后股權(quán)結(jié)構(gòu)變化可以看到，阿里巴巴按照之前約定繼續(xù)增持股份。我認(rèn)為作為阿里巴巴來(lái)說(shuō)缺少一個(gè)社交類入口，投資微博既可以做廣告、推廣，另外一方面也有遠(yuǎn)大的戰(zhàn)略意義。試想在未來(lái)如果微信支付所倡導(dǎo)的社交金融理念忽然崛起，阿里巴巴這邊如果能實(shí)現(xiàn)微博和支付寶的整合或許能夠與之有效抗衡。這或是阿里巴巴的部下的一步棋。比較股權(quán)變化，我們發(fā)現(xiàn)微博除曹國(guó)偉外的高管的所持股份份額下降

4、了。這或許是對(duì)之前微博管理層賣出公司股票套現(xiàn)牟利的一個(gè)警告。值得一說(shuō)的是微博IPO之后，新浪持有的微博股票全部為投票權(quán)較高的B類普通股，憑借這些股票，新浪投票權(quán)升為79.9%。而阿里、包括曹國(guó)偉在內(nèi)的微博管理層將不持有（或持有極少）B類股票，這兩方在微博享有的投票權(quán)分別為15%、1.2%。說(shuō)明新浪在微博分拆后，更加牢牢把微博握在手里，或許是在防范著新浪微博變成了阿里巴巴的微博。三、微博分拆上市的方案選擇三、微博分拆上市的方案選擇3.1微

5、博分拆上市所面臨的經(jīng)濟(jì)難題微博分拆上市所面臨的經(jīng)濟(jì)難題一般來(lái)說(shuō)成功分拆上市在于處理兩個(gè)核心問(wèn)題，一個(gè)是母公司和子公司的權(quán)益分割問(wèn)題；其二，公司高層管理人員的利益轉(zhuǎn)移問(wèn)題。對(duì)與第一個(gè)問(wèn)題，微博還沒(méi)考慮這個(gè)問(wèn)題的機(jī)會(huì)。都不要說(shuō)分割權(quán)益了，現(xiàn)在連盈利現(xiàn)在看來(lái)都是問(wèn)題。雖然去年第四季度剛剛實(shí)現(xiàn)盈利，但那是高度依賴于阿里巴巴的。微博作為新浪眼中的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、未來(lái)的前景，現(xiàn)在首要做的是要轉(zhuǎn)變盈利模式走出困境。從利潤(rùn)表中我們看到經(jīng)過(guò)2013年第四季度曇