金融自由化、資產市場波動與經濟危機的理論與實證研究.pdf

1、2007年美國爆發(fā)的次貸危機很快演變?yōu)橐粓鱿砣虻慕洕C，這對經濟理論與經濟實踐都產生了深刻的影響。一方面由于絕大多數(shù)經濟學家沒有預見到危機爆發(fā)的可能性，這引發(fā)了人們對傳統(tǒng)經濟理論的質疑;另一方面，危機的爆發(fā)表明，以美國為代表的信奉自由市場經濟的經濟政策也受到了挑戰(zhàn)。因此，無論從理論還是政策上，都需要進行深刻的反思。
　　本文試圖在總結以往危機理論文獻的基礎上，對自20世紀90年代以來發(fā)達國家與發(fā)展中國家出現(xiàn)的金融危機和經濟危

2、機產生的機制進行了梳理，構建新的理論分析方法對危機產生的原因進行解釋。雖然不同國家和地區(qū)經濟發(fā)展水平不同，宏觀經濟形勢與經濟運行體制也有差異，引發(fā)金融危機和經濟危機的直接原因不盡相同，但是，仍有一些共同之處值得注意，即危機的爆發(fā)和蔓延具有相似的基本機制。最近二十多年來，金融危機和經濟危機之所以在各個國家依次發(fā)生，其根本的原因是由新經濟自由主義所主導的全球范圍內的自由化思潮的興起和泛濫。
　　經濟自由化思潮的一個重要表現(xiàn)是金融領域的

3、自由化，金融自由化使監(jiān)管部門放松了對金融市場和金融活動的管制，增強了金融領域的競爭程度，在提高經濟效率的同時，也產生了一些意想不到的后果，即信貸市場的大規(guī)模膨脹，進而在各國國內和世界范圍內出現(xiàn)了流動性過剩的問題。貨幣供給大幅增加，一部分進入實體經濟領域，刺激經濟增長和產出增加，表現(xiàn)為總收入流量的增加;另外一部分進入資產市場，推動資產價格水平不斷上升，這通過抵押貸款機制，使信貸市場規(guī)模進一步增加，使得經濟增長和資產價格的上升在短期內可以維